欧美PMI下滑 预示三季度经济不容乐观 三季度GDP, 综合指数, 经济复苏, Markit, 欧元区

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隔夜，避险情绪继续上升，风险资产全线下跌，主要因欧美PMI等经济数据不佳，令投资者对三季度的经济形势担忧加剧。
　　欧元区制造业PMI下滑至三年新低，预示欧元区经济三季度继续探底。欧元区7月PMI综合指数初值为46.4，与前月持平，这意味着欧元区商业活动已经连续六个月收缩，其中，制造业持续萎缩；而服务业PMI略有反弹，但受经济低迷的拖累，服务业信心指数下挫。Markit表示，欧元区GDP按季度收缩0.6%，据Markit称，这与欧元区今年第三季度GDP收缩-0.6%是一致的，欧洲走出危机、经济复苏的道路仍然漫长。德国7月综合PMI从48.1跌至47.3，创37月最低点，显示德国经济持续下滑。而法国7月综合PMI初值由47.3升至48，制造业下滑而服务业反弹。
　  7月，美国Markit制造业PMI跌至2009年以来次低点，而里士满制造业指数则创三年新低，显示美国制造业积重难返。（1）Markit制造业指数由6月的52.5下滑至7月初值51.8，显示制造业扩张速度创2010年12月的最慢增速，但放缓幅度趋于缓和。此次下滑主要是受到新订单和产出下滑的拖累，新出口订单也呈加速萎缩的趋势，主要受到外围需求疲弱的影响。采购库存和产成品不再有去库存的压力，转而开始加库存，其中采购库存增加幅度更大，意味着制造商对未来前景并不悲观。作为对比，美国ISM制造业PMI6月已陷入萎缩，预计7月将继续下滑，但跌幅将减弱。总体上，我们认为美国制造业仍每况愈下，但随着企业加库存和未来需求回升，这一困境不会维持太长时间。（2）美国里士满联储制造业指数录得三年新低，由-3跌至-17，远低于预期。各分项指标中，新订单从-7跌至-25，就业指数从8跌至1，均延续下滑趋势。这意味着美国制造业状况恶化，对三季度美国GDP形成拖累。
　　美国房地产市场一枝独秀，5月房价超预期上涨0.8%，高于0.5%的预期。另外，4月涨幅也修正至0.7%。房价指数同比亦上涨3.7%。美国房价已经连续4个月上升，房地产市场逐渐复苏的趋势已经确立。不过，值得注意到是，近期低价房的库存薄弱，使房屋销售有所减少，房地产反弹的动能略显不足。美国5月房价指数增长0.8%，高于0.5%的预期，4月涨幅也修正至0.7%。房价指数同比亦上涨3.7%。美国房价已经连续4个月上升，房地产市场逐渐复苏的趋势已经确立。
　　不过，值得注意到是，近期低价房的库存薄弱，使房屋销售有所减少，房地产反弹的动能略显不足。
　　总体来看，美国目前遇到的增长问题仍处于恶化阶段，为三季度能否反弹增加了不确定性，特别是制造业扩张速度变慢，但一些积极信号显示这一困境不会维持太久，二次探底的概率较低，而房地产为美国的企稳反弹奠定了有力的基础。
　　关注：7月25日英国第二季度GDP、美国6月新房销售7月26日欧元区M37月27日美国公布第二季度GDP