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[20080623]招商证券*行业研究*有色金属行业周报电力供应短缺支撑铜、铝价格

q 铜铝是上周的明星: LME三月期铜价上涨5.7%,收于8435美元/吨;三月期铝上涨6.6%,结束了长达三个月的宽幅震荡期,收于3140美元/吨;LME三月期锡价上涨8.3%,收于22750美元/吨;国际黄金现货价格上涨3.5%,收于902美元/盎司;三月期锌价上涨2.5%,收于1952美元/吨,三月期镍价仍维持前期弱势,下跌6.7%,收于22400美元/吨。

q 电力短缺引起的供给中断担忧成为有色金属价格支撑:电力问题是目前困扰有色金属供给的最大问题,电力供应紧张由许多因素导致,包括油价高企、水资源短缺、煤炭供给中断以及恶劣的天气,例如年初中国的雪灾、以及五月四川的地震。天气因素只是暂时性的影响,但是其它的因素将会长期影响。

q 电价调整的影响:619日,发改委宣布上调电价,平均每千瓦时提高0.025元,四川、陕西、甘肃三省受地震灾害影响严重的县市电价不作调整。

对于锌来说,生产一吨精炼锌所消耗的直流电平均在3200度,电价提高将影响成本80元,影响十分微小。

对于电解铝来说,电力占总成本的33%左右,以每吨耗电15000度来计算,一吨电解铝电力成本增加375元,这将进一步缩小电解铝的利润空间。对于电力自给率达三分之一的中国铝业,电价调整的影响较小。

q 投资策略:全球能源危机背景下,人们对未来经济的担忧越来越严重,无论世界经济是否放缓,至少我们认为在目前悲观的情绪下,人们必定会约束自身的投资行为,这已经影响到对有色金属等原材料的需求。我们认为短期内资源股的投资机会仍未显现,我们看好深加工企业,认为在中国产业转型背景下,按目前的估值水平,有色深加工企业的投资机会已经显现,强烈推荐厦门钨业和中科三环。

相关研究报告下载:

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