[20080702]酒店+房地产模式初见成效--华天酒店公司研究简报 华天酒店, 房地产, nowrap, border, style

投资分析

【内容摘要】：

“酒店＋房产”盈利模式第一个案例北京世纪华天项目运作情况好于公司预期，该模式已经在上半年贡献业绩，因此公司将在其它项目中大力推广该模式。      我们认为集团公司为了表达对上市公司的支持，会采用定向增发的方式向公司注入其酒店资产，并且不太可能会在最近一次增发价格以下减持公司已流通大非股权。      我们预计公司上半年收入增长50%左右，净利润增长5%~10%，还预计公司全年的业绩能够达到预期。      我们预测公司2008~2010年每股收益分别为0.71元、0.93元和1.15元。目前公司股票跟随大盘非理性下跌，以6月27日收盘价9.51元/股计算，动态市盈率仅分别为13倍、10倍和8倍，估值已经具有相当的安全边际，因此我们维持公司“买入”的投资评级，12个月目标价为17.00元。

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