公司正式明确表态表明公开增发工作近日或将正式启动。由于股票市场和公司股价的实际情况，公司的增发方案迟迟未正式启动，与此同时，公司增发方案的有效期日益临近。此次公司正式明确指出：根据公司及股票市场的实际情况，公司拟争取在本年底前完成公开增发的发行工作。这表明当前公司完成增发行为的意愿仍极为强烈，增发行为或有望近日正式启动。
公司发布此公告是根据公司最新情况和中国证监会的要求而为。鉴于公司本次增发的实施时间预计将推迟到本年底、实际募集资金额将比计划募集资金额减少，根据中国证监会的要求，以及公司已公告的2008年前三季度的经营情况和预计2008年、2009年度的经营情况，公司新编了公司2008-2009年度备考盈利预测报告。
下调盈利预测，维持买入评级。根据此次公司所提供的一些最新信息，以及预计经济减速将给整个桂林旅游市场、公司业务带来的一定冲击等，我们重新调整了我们对公司2008-2010年的盈利预测。我们下调了2008-2010年EPS分别至0.16元、0.25元、0.29元（之前预测分别为0.19元、0.29元、0.32元）。若再考虑增发，并假设2008年12月31日前完成增发7000万股，则预计2008-2010年EPS将分别达到0.18元、0.40元、0.50元。下调的原因主要是受增发时间延后造成合并数据发生变化、募集资金减少导致漓江大瀑布酒店的贷款不能如期偿还、举借新债所致。
目前股价为7.29元，对应的2008-2010年动态PE分别为35倍、20倍、17倍；若以增发的EPS来计算，则动态PE分别为41倍、18倍、15倍。考虑到公司管理层具有十分敏锐的洞察力，并富有进取实干的专业精神和强大的执行力。而且公司已掌控诸多质地优良且垄断性较强的资源，且这些资源获利能力较强，未来发展潜力巨大，成长性良好。我们认为，应该给予公司一定的溢价，目前公司的估值水平仍较低。我们看好公司的中长期投资价值，并维持"买入"的投资评级。我们采取分部估值，分别给旅游、地产30倍、10倍的PE，则未来6个月合理目标价10元。 相关研究报告共享下载： [attach]10647[/attach]
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发表于 2008-12-8 14:12
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