中国和东亚地区热轧钢价格上升，但其他地区价格仍在下降。12月数据显示中国热轧钢价格上升17%至524美元/吨，东亚地区价格上升1%至490美元/吨。但其他地区热轧钢价格仍在下降。
废钢未来价格存在较大不确定性： 根据TEX报告，美国1号HMS价格已经从10月份的150美元/吨上涨到225-280美元/吨，但TEX报告同时指出日本上周的废钢价格表现低迷。
Whyalla铁矿石出口量——7月到10月：根据TEX报告，7月到10月Whyalla出口的铁矿石量约为140万吨。
中国净出口大幅下挫，10月环比下降36%：10月份，中国出口大幅下降，环比下降36%，但由于去年基数较低，同比数据仍然上升15%。
对OST，SGM和BSL的潜在影响
OST（买入）：如果对7月到10月钢铁的出口数据进行年化处理，年化吞吐量将达到430万吨，而公司2009年的指引为500万吨。如果对10月出口数据进行年化处理，年化吞吐量将达到540万吨。我们预计2009年外部销售只有400万吨，主要原因是我们预计亚洲地区的钢铁产量会大幅缩水。OST有很多不确定因素，但我们认为这些不确定因素已经反映到股价中。举例来说，如果我们假设OST的铁矿石生产没有任何价值，我们DCF估值将从5.15美元下降到3.81美元，仍高于当前2.15美元的股价。
SGM（持有）：考虑到废钢成交量较低以及废钢价格的风险（SGM的主要驱动力），我们维持对SGM的中性评级。中长期而言，我们认为SGM是较好的投资品种。主要原因是1）较低的固定成本结构；2）快速降低可变成本的能力；3）较低的负债比率。
BSL（持有）：热轧钢价格是BSL股价的主要驱动力。考虑到去存货过程即将结束以及热轧钢价格有反弹的预期，我们认为短期股价有反弹的可能。但对12个月而言，我们相对谨慎。主要原因是1）随着煤炭和铁矿石等原材料价格的下跌，部分空置产能会恢复生产，从而对热轧钢价格带来向下压力。2）我们预计鼓风炉重新工作存在较大的运营风险。 相关研究报告下载: [attach]11450[/attach]
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发表于 2008-12-17 09:05
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