[采掘行业]南方证券：煤炭行业周报 荐4股 煤炭, 山西, 天气, 秦皇岛港, 南方证券

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本期投资提示：
　　动力无烟各环节上涨 其他煤种局部上涨：本周山西地区动力煤坑口、车板价继续小幅上涨，而秦皇岛港动力煤价格则再次出现大幅上涨。通过分解坑口价格与中间环节流转成本变化，我们认为近期现货上涨更多是基于天气影响运输不畅，随着运输改善、天气转暖，动力煤现货价格回调概率仍大。本周炼焦煤坑口价基本平稳，而前期涨幅不大的车板价继续小幅上涨。我们认为1 季度焦煤价格可能部分地区小幅上涨(主要是华东地区企业提价幅度小于山西焦煤集团，存在补涨要求)，而后续涨价与否需跟踪1 季度钢铁产销及固定资产投资变化，我们倾向于判断4 月份价格还存在上调契机。本周焦炭价格基本平稳，只有河北地区小幅上涨。本周无烟煤坑口车板价均小幅上涨。本周喷吹煤价格基本平稳，只有山西长治地区小幅上涨。
　　油煤价比值及国内外价差基本平稳：按单位按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为4.1，比上周略降0.1；国际油价与国内煤价比值为2.8，环比持平。目前国际煤价比国内煤价低143 元/吨，按单位按热值统一为吨标准煤后为211 元/吨标准煤，差距与上周基本持平。

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　秦港调入调出基本平稳 库存继续下降：本周煤炭调入量维持上周61 万吨/日，煤炭调出量维持上周66 万吨/日。截至12 月28 日秦港库存降至505.43 万吨，环比下降6.3%；其中内贸煤库存493.88 万吨，环比下降5.5%；外贸库存11.55万吨，环比下降32%。

　　耗煤持平库存略降 存煤天数维持9 天：12 月27 日直供电厂日耗煤249.84 万吨，相比上周248.67 万吨基本持平。截至12 月27 日，直供电厂存煤2207 万吨，相比上周2274 万吨下降67 万吨，环比降幅2.9%；直供电厂库存天数维持上周9 天。

　　国内国际海运费基本平稳：本周国内主要航线平均运费环比微幅上涨1 元/吨至97 元/吨，环比增速1%。 本周昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费小幅回升0.4 美元/吨至12.9 美元/吨，环比升幅3%。

　　市场分歧加大 仍然推荐冶金煤：我们认为结合产能束缚、涨价空间、相对估值等因素，炼焦煤依然是值得超配的板块，我们依次推荐金牛能源、神火股份、潞安环能，动力煤中仅推荐兖州煤业。

　　本周重点关注：截至12 月27 日，2010 年全国煤炭运需衔接已初步汇总19211万吨。五大发电集团今年没有像去年那样结盟，已经敲定的电煤合同价格以稳定为主略有上涨。山西晋煤已经与五大发电集团签订了电煤合同，潞安集团也已基本敲定了合同，两大集团电煤上涨40 元左右；神华和中煤尚未敲定，但电企预测其涨幅也在40 元左右；东北地区电煤上涨50 元左右；值得关注的是，河南省煤炭企业电煤涨幅高达110 元，是截至目前最高涨幅。