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[20081024]云天化(600096):1-9月份净利润同比增长34%

2008年1-9月,公司实现主营业务收入63.0亿元,同比增长39%;营业利润9.0亿
   元,同比增长34%;归属母公司所有者净利润6.6亿元,同比增长34%;摊薄每股
   收益1.22元。三季度公司实现归属母公司所有者净利润2.4亿元,摊薄每股收益
   0.44元,同比增长49%,环比增长6.3%。
     收入环比下降,毛利率大幅回升:三季度公司实现营业收入17.9亿元,环比下降
   24%,但营业利润却环比增长5%。三季度公司综合毛利率达到30.5%,环比提高8.5
   个百分点,同比提高5.5个百分点。
     化肥消费淡季,商贸业务收入下降导致公司单季度收入环比下降;不过这有助于
   公司综合毛利率的回升。另外,上半年CPIC有两条玻纤生产线投产,因玻纤产销量
   的增加,公司三季度营业利润环比出现增长。
     09年业绩仍将延续高速增长:CPIC玻纤产销量增加,天安50万吨/年合成氨、重
   庆6万吨/年聚甲醛、天腾30万吨/年特种肥都将在09年开始贡献利润,因而预计公
   司09年业绩仍将延续高速增长。
     盈利预测:我们调整了公司08-10年的经营假设,并因此下调了公司08-10年的盈
   利预测。暂不考虑股本变动的情况下,我们预计公司2008-2010年每股收益分别为
   1.60元、1.97元和2.15元;对应动态PE分别为38倍、31倍和29倍。
     目前云天化正在进行重大资产重组,已经停牌近7个月,在此期间A股市场整体估
   值水平出现大幅回调。预计公司股票复牌后将出现较大幅度的调整,我们暂时不给
   公司任何评级。

相关研究报告下载:

云天化(600096)1-9月份净利润同比增长34%.pdf (210.39 KB)


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