临近年底，美股面临调整？ 投资组合, 垃圾债券, 公司债券, 道琼斯指数, 华尔街日报

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据华尔街日报报道，上周，股市的成交量大幅回落，对短期政府债券的需求激增，这表明投资者和金融机构正在从高风险的投资中撤退。

在年底前这种防御性的行为比较普遍，但今年的发生时间几乎提前了一个月。投资者和交易员说，最大的推动因素是不愿让新的冒险举措在年底时危及其投资组合。经过了去年的黯淡表现后，随着道琼斯指数自3月初以来上涨了58%，许多投资者如今都有了更好的战绩。公司债券也出现了大幅反弹，其中涨幅最大的来自于垃圾债券市场中风险最大的部分。投资者担心，一些华尔街机构已将财政年度的结束日期从11月30日改为12月31日，这可能让它们不愿在今年的最后几周承担风险。美国一些最大的经纪公司正将其财政年度的结束日期改为12月31日。这意味着，在1月1日之前，这些银行可能没有多少现金借给客户或是投资于证券。投资者说，这是他们提前撤出资金的一个原因。
支付股息的公司（通常是规模大、资格老的公司如公共设施公司及消费品公司等）股票目前表现强于其他股票，这种情况较几个月前有所变化，当时领涨股市的是风险较高的小型公司股。罗素2000小型股指数表现也弱于道琼斯指数。分析师们说，投资者对炙手可热的新兴市场股的狂热近来也有所降温，部分原因在于远离风险。当然，一些投机性资产仍然上涨。铜价上周飙升5%。这种金属是经济的先导指标，因其广泛应用于住房和发电站。投资者认为，股市至少在短期内仍可能攀升，这是他们没有简单地卖出并保有现金的一个原因。同时，今年的股市反弹速度意味着现在卖出就得交大额资本利得税。另外一个谨慎的信号是，银行和其他机构投资者加大美国国债在其投资组合中比例的时机早于通常的情况。这一举措在年底时很常见，通常意在锁定收益，并向投资者和监管机构显示银行帐面上有稳固的投资项目。2010年1月到期的短期国债需求特别大。
与股市一样，债券市场的初步变化也是紧随对前景的担忧出现的。一些投资者说，他们特别担心美联储(Fed)究竟会如何缩减其对抵押贷款担保证券市场的大规模支持。美联储的支持帮助提振了债券价格，人们担心美联储一旦缩减支持举措，整体市场将会受到不利影响。对美国国债的强烈需求促使上周四与周五一些国债收益为负，也就是说，投资者实际上是花钱让政府在明年年初之前保证他们的资金安全。这类国债的收益率上周晚些时候下降至-0.02% 至-0.03%之间。短期国债收益率上一次为负是在一年前的金融危机期间。不过，现在的情况与2008年底不同，投资者并非出于担忧而买进美国国债。信贷市场的其他领域没有出现压力恢复的迹象。

Morgan Keegan负责固定收益业务的吉迪斯(Kevin Giddis)在给客户的报告中说，这种情况更多地是年底常见的情形，而不是金融末日的第二部分。