全球货币更多元化、交易量猛增 交易量, 货币市场, 欧洲, 国际

cfaathen

根据国际清算银行（Bank for International Settlements）数据，每天4万亿美元的交易量较上一次进行交易量调查的2007年每天3.3万亿美元增长20%。尽管调查显示货币交易量持续上升，但也反映这次较上次调查时的增长放缓，2007年交易量较2004年的日交易量1.9万亿美元猛增69%。国际清算银行每三年进行一次调查，都是在4月进行，这次调查显示了在欧洲债务危机高潮、且快速电脑模式提高了交易量时的货币市场状况。

在最近一次调查中，欧洲债务危机可能增加了欧元交易量，但交易持续增加反映了全球化投资增长。由于欧美和日本等大型发达经济体处境艰难，投资者转向其他市场寻求获利，在这一过程中产生了更多外汇交易。该调查显示了投资者是如何找出快速发展经济体和大宗商品生产国的。美元兑澳元交易量较2007年增长35%，加元交易量增长44%。印度卢比、中国人民币和巴西雷亚尔的交易量也上升。相反货币市场的主要支柱──美元兑英镑交易量下降6%。欧元交易量增长23%。

花旗集团（Citigroup）外汇部董事总经理费格（Jeff Feig）说，投资者整体动态方面有了改变，越来越多的投资者进行国际化投资，尤其是美国投资者。总体来说，美元仍是全球主要货币，占交易量的84.9%，低于2007年85.6%的份额。欧元份额从37%升至39.1%。总份额为200%，以反映在每笔交易中有两种货币。

外汇市场实际上是银行交易员与电子交易系统的网络。其核心是需要将一种货币兑换为另一种货币的投资者或企业，他们要么从另一个国家买入或卖出股票或债券，要么是将海外获利汇回本国。例如，一位美国投资者买入日本股票，或德国一家企业买入韩国一家供应商的配件，那么外汇交易就产生了。银行也大量使用货币市场兑换他们从外国投资者那里借来的现金。监管外国股票投资组合的共同基金管理人可能将使用货币衍生品来抵消汇率波动对这些投资的影响。最后，使用货币的还有投机者，如对冲基金和共同基金，它们对单一货币的涨跌进行押注。

外汇市场远居全球最大金融市场之首。据美国证券业与金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association)编制的数据，外汇市场规模超过了美国股市，4月份美国股市日均成交量约为1,340亿美元，较2007年的1,480亿美元有所下降。就连全球最大的市场之一的美国国债4月份日均成交量也仅为4,560亿美元，较2007年全年5,700亿美元的日均成交量有所下降。如今，散户投资者开始增加外汇风险头寸。他们涌入将外汇投资作为战略核心部分之一的共同基金。据晨星公司(Morningstar Inc.)的数据，更广泛地，投资海外的美国股票共同基金过去一年中获得了420亿美元的资金。此外，交易所买卖共同基金使散户投资者更容易进入外汇市场。据晨星公司的数据，目前有44只外汇交易所买卖基金，较2007年4月的16只有所上升。而2004年时仅有一只。

外汇交易往往涉及用贷款进行押注。这令监管机构担心个人投资者处理巨额贷款的能力，不过目前为止在这方面的措施有限。周一，联邦监管机构放弃了一项计划，不会为从事外汇交易的个人投资者的贷款额度设置更严格的限制。目前，投资者每投资一美元，可以贷款100美元。美国外汇交易监管机构大宗商品期货交易委员会(Commodities Futures Trading Corporation)试图将贷款额降至10美元。不过，经过经纪商和个人投资者如潮水搬的抗议之后，该机构规定每投资一美元，可以贷款50美元，这也是很多大型经纪商目前允许的贷款额度。

德意志银行(Deutsche Bank)驻伦敦全球外汇衍生品负责人罗杰斯(Kevin Rodgers)说，各种基金──对冲基金、共同基金和主权财富基金──都把外汇市场视为一个独特的资产类别，而不只是以另外一种货币进行投资的途径。他说，这反映出对分散化投资的更广泛寻求，这也导致对大宗商品和其他表现不同于股票或债券的投资类别的兴趣上升。

随着对冲基金和其他投资者更加活跃，以往在外汇市场中作为媒介的银行也为成交量做出了小部分贡献。据国际清算银行说，包括对冲基金和共同基金在内的非交易商间的交易增长42%，至每日1.9万亿美元。银行交易商间的交易增长则更为缓慢，增幅11%，至每日1.5万亿美元。

外汇交易向这类投资者的转移在最近日圆的大幅波动中显而易见。历来，受贸易流和高利率对投资者吸引力的推动，高增长和高利率国家的货币往往表现强劲。日本不存在这样的因素，然而日圆却升至15年来的高点，主要原因是投资者认为日圆是躲避全球金融动荡的安全避风港。非交易商间交易的增多从一定程度上很可能反映出近年来电脑交易模式（算法）的日益重要。与股票交易类似，这类模式进行巨额短线投资，对成交量有相当大的贡献，但通常不会对汇率总体走势造成影响。