2010 年6 月宏观研究：坚定不移推行结构调整政策 商业银行, 商务部, 发展战略, 外贸, 信贷

benxiaohai

新外贸发展战略或出台。我国的对外贸易形势将一直承受着较大的外部压力；商务部一直在组织研究《后危机时代中国外贸的发展战略》这一重大课题，预计7月下旬将出台一份关于加快转变外贸发展的指导意见，同时配套政策措施也会陆续出台。
　　
信贷回落带动货币增速下降。按照监管部门对2010年信贷投放的“均衡”要求标准，6月份新增信贷的回落已成定局！信贷的回落，直接导致了商业银行创造货币水平的降低。另一方面，在诸多监管指标的约束下，商业银行调整资产负债报表的行为，也使得货币系统的货币乘数下降。虽然央行从5月下旬开始就结束了自春节以来的货币净回笼状态，开始向银行间市场净投放基础货币，但受5月份以来外汇占款增速下降的影响，基础货币总量增速并没有上升，我们预计6月份货币增速加大幅度的下降。
   
继续推行结构调整政策。6月份出台的取消“两高一资”项目出口退税的举措再一次彰显中央进行经济结构调整的决心。人民币汇改兼具调整需求结构和供给结构两方面的作用效果。人民币的升值客观上要求外贸企业把出口的增长从单纯依靠成本优势逐步转移到主要依赖技术优势上来，实际上是要求外贸企业进行供给结构的调整，优化了企业的供给结构。
　　
政府并不担忧通胀。受2009年基数变化的影响，2010年6月份CPI和PPI的同比仍然没有表现下降趋势。与用环比数据推导的同比计算值相比，官方公布的价格同比数据显示了政府强烈的政策倾向：拔高CPI同比表明政府对通胀并不担心；同时压低PPI同比数值则显示了政府想进一步引导市场弱化通涨预期的意图。