净利翻番 公私募基金押宝易华录 王亚伟, 营业收入, 华夏策略, 机构, 华录

shootingstar

今年5月份才登陆证券市场的次新股易华录(40.000,-0.15,-0.37%)(300212)，在大盘不景气的背景下股价却屡创新高。
理财一周报记者从公开资料中发现，易华录股价不断上涨，是因为受到了大批投资机构的追捧，其中就包括王亚伟的华夏大盘和华夏策略的携手进驻。同时，有着华夏基金背景的私募大佬孙建冬亦全力出击易华录。因此，分析人士认为，机构投资者的介入应该是其股价上涨根本原因。
订单增长势头良好
7月30日，易华录发布的2011年半年报称，公司上半年完成营业收入1.31亿元，同比增长35%;营业利润1012万元，同比增长76%;实现净利润1314万元，同比增长123%，对应每股收益0.2元;实现扣除非经常性损益后净利润1060万元，同比增长93%。
公告显示，公司业务持续增长的主要原因是：智能交通管理系统工程收入为12782.89万元，同比增长46.99%;软件服务收入增长最快，同比增长809.19%。2011年1-6月、2010年1-6月主营业务毛利率分别为30.23%、28.55%，主要是由于公司多年来注重研发投入，形成核心竞争力，新增项目毛利率提高。
值得注意的是，易华录账面存货达3.35亿元，相比年初增长42%。公司称，账面存货主要内容为已完成施工未结算、未完工工程项目，增加的主要原因在于公司业务规模扩大，工程项目增加，这意味着公司下半年的业绩快速增长有着保障。
民生证券的研报称，公司未来最具看点的是智能交通领域的订单获取能力。该报告分析师尹沿技认为，从存货余额可见，公司上半年工程项目订单增加较多。在去年新签订单2.3亿元的基础上，预计公司今年新增订单在4亿-5亿元。公司上半年在东北、山东、四川、新疆、广东、安徽等市场持续稳定地发展主营业务，并保持了良好的增长势头。在此基础上新开辟了湖北武汉、江西赣州、河北乐亭、邢台、四川乐山等新的市场。
另外公司拟在今年年底实现信号灯、非现场执法的后处理设备、高清摄像机等8-10项硬件产品的生产，并借此将智能交通软硬件一体化解决方案推向海外市场。预计公司海外项目将顺利拓展。
王亚伟与华夏旧友押宝
尽管易华录的这份中报在创业板中算是不错的，然而更吸引市场眼球的，是投资机构的介入。
据中报披露，公司前十大流通股股东合计持有158.81万股，占流通盘11.69%;7家机构跻身前十大流通股股东，新进4只基金。其中，王亚伟管理的华夏大盘、华夏策略两只基金分别持股50万股和20万股，分别位居第一和第二，合计占流通盘5.15%。
银河优选、诺安平衡亦建仓进驻。除公募基金外，拥有华夏基金出身背景的孙建冬旗下私募鸿道1期、2期、3期也扎堆入驻，总体看，半年报显示的前十大流通股股东合计持有158.8万股，占流通股11.68%。
值得一提的是，王亚伟曾经在今年初提出了“2011年以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力”，“创业板泡沫破灭加速”等观点，直接引发创业板个股的整体下挫。而当王亚伟跻身电科院(112.800,-1.21,-1.06%)股东名单之时，就曾经引发各方的普遍关注。
多位基金经理指出，创业板股票进入分化阶段，部分业绩能够保证的公司将得到市场的垂青，继续走出大行情，“以创业板指数为例，成分股多是细分行业龙头，不乏优质公司，他们会得到市场的认可，创业板指数未来可能节节升高。”
市场份额将持续提升
易华录在中报里表示，业绩增长主要是主营业务收入的增长，而某分析师表示，业绩增长主要是政府加大了对智能交通行业的投资，同时增加了补贴、税收等政策的扶持力度。
宋彬认为，在城市交通日益拥堵的今天，政府对于智能交通的投资在不断加速。公司利用其技术优势不断提高市场份额。报告期内，公司的智能交通管理系统实现收入1.28亿元，同比增长46.99%。公司以其在集成指挥平台系统软件ATMS的优势，获得了多个地市级智能交通系统集成项目的总包合同。未来公司将继续扩大区域市场的覆盖深度，市场份额将持续提升。
同时，报告期内公司收到政府补助较多使得营业外收入同比增加157.91%至533万元。营业外收入的增加是公司归属母公司净利润增速高于营收增速的主要原因。
“城市人口数量的不断增加以及机动车量的迅速扩张凸显城市交通系统的重要性，而原有系统已无法疏导当下拥挤的交通，城市智能交通系统的更新换代将引爆市场需求，而后续的软件系统升级也将带来极为可观的市场规模。公司作为国内领先的智能交通系统集成商，市场份额有望迅速提升。”宋彬仍然看好易华录。
据了解，今年一季度我国智能交通项目数量为825个，市场规模达76亿元。其中城市智能交通市场项目数量621个，市场规模23.5亿元，同比增长32.8%，高出2010年平均增长率一倍。而到2020年，中国会有2亿辆乘用车行驶，智能交通将走出基于单车的服务，走向更广阔的领域。
宋彬说，智能交通管理领域的操作系统平台(ATMOS)作为公司重要的一个募投项目，将是公司向行业标准制定者迈进的核心步骤，通过募投项目的开发将推动公司业务向纵深迈进，为提升公司的产业整合能力奠定坚实基础。
运维服务成公司发展方向
在许多城市，城市交通问题已经成为上到地方政府，下到普通百姓最为关心的问题。交通拥堵造成了巨大的损失，拿北京的交通状况来说，高峰时间有300万辆左右的车堵在路上，造成燃油消耗2200万元、120 亿元的社会成本和1.2 亿元左右的停车损失。
众所周知，目前公安和其他交管部门对城市交通的管理无法深入到技术层面，而交通管理的许多设备需要专业人员的实时维护，交通运行的参数调整和模型修正需要专业人员现场进行，所以运维服务正在逐渐成为公司的业务发展方向之一。这一倾向对增厚公司业绩、提高客户黏性和对公司智能交通系统的升级发展具有重要意义。
尽管目前许多地图厂商、电信运营商，甚至像GOOGLE这样的跨国企业都对交通信息增值服务(诸如LBS相关业务等)表现出了极大的兴趣，但公司认为自己在交通增值服务方面具有先天的优势，今后会在该领域进行业务尝试。
经过十几年的积累和探索，公司自信在未来的三到五年间走出去，展开国际化进程是完全可能的。目前公司的国际项目主要仍然依附于特定的援助项目或者特定的品牌商。该类项目最大的好处在于较低的风险和较高的毛利率。但公司也表示，再经过几年的市场历练和技术积累，公司完全有可能打入发达国家市场。
如此自信，还包括它拥有央企控股的企业背景。易华录控股方中国华录集团是隶属于国务院国资委的中央企业。
理财一周报记者从中国华录集团官方网站上了解到，该集团是专业从事音视频产品及相关应用技术研发、制造、销售的大型国有企业，前身是1992年6月经国务院批准成立的中国华录电子有限公司。集团当时成立的目的是发展中国录像机产业，建设世界最先进的视听产品关键件生产基地。鉴于以上背景，公司可以在集团公司框架内享受国家对试点企业投资、项目审批、进出口贸易、融资、技术开发等方面的一系列特殊优惠政策。
“公司作为华录集团唯一的上市融资平台，不排除集团进行资产整合和注入的可能性，特别是在AV终端设备提供和AV服务方面。” 德邦证券分析师李明选还认为，公司的业务发展和系统集成离不开视频监控设备、存储和录像设备等，而这些正是集团赖以起家的主营业务，理论上讲公司的影像硬件产品供货可以完全或者至少部分在集团框架内解决。