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[20081117]食品饮料行业季报(2008Q3)--三聚氰胺“危”中或许藏“机”(文献)

股票代码:
股票简称:                              所属行业:食品、饮料
研究机构:平安证券                          研究人员:文献
报告日期:2008-11-17                        报告类别:行业动态分析报告(分行业)
投资建议:                                推荐星级:★★★★
报告标题:食品饮料行业季报(2008Q3)--三聚氰胺“危”中或许藏“机”(文献)
报告摘要:
1.乳企巨头更可能“有惊无险”。政府支持减轻了“三聚氰胺”事件对上游奶源的冲击。由于涉及数目庞大的奶农,且产品事关民生,我们认为,政府会成为蒙牛、伊利等乳企巨头顺利渡过资金难关的有力支持。
2.中国乳企巨头估值已处于相对低点。蒙牛当前PB和PS分别为1.7和0.35倍,伊利分别为1.5和0.26倍,无论与雀巢在印度、巴基斯坦和马来西亚的几家公司比,还是与美国第二大乳制品企业DEAN FOODS比,PB、PS指标均显示,中国乳企估值处于相对低点。
3.“危”中藏“机”。在企业实体很可能“有惊无险”,且行业成长前景依然较明确的情况下,乳企股价短期大幅下挫为中长期投资者提供了难得的“机会”。
4.食品饮料估值吸引力已较明显。至11月14日,食品饮料板块PE(08年前3季盈利年化)为23.8倍,接近05年最低时水平。尽管PE仍比沪深300高出80%,但我们认为,对一个收入水平处于快速增长阶段的人口大国来说,食品饮料板块当前估值具有吸引力。
 

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