投资要点：
新开工面积增速回升，符合预期。今年1-8月，房地产新开工面积6.31万平方米，同比增长-5.8%，降幅收窄；单月新开工面积为0.81万平方米，同比增长24.6%。按照我们全年新开工面积4.5%的同比增速预测，意味着09年8-12月份新开工面积的同比增速要达到26.5%，因此单月新开工面积增速回复到20%以上，符合我们预期，维持此前预测。
房地产投资额增长超预期，上调全年预测。今年1-8月，房地产投资额为21147亿元，同比增长14.7%；8月单月投资额为3427亿元，同比增长34.7%。房地产投资额增速的骤然上升是超预期的，但我们认为在逻辑上无法解释。理论上，房地产投资额数据应该比较有“粘性“，但是在市场变化比较大的时候，数据也的确出现过“跳跃式”变动，比如去年下半年。因此，我们从房地产投资额和资金来源总和的占比关系来推测，预计今年全年房地产投资额增速能够达到25.2%。
销售面积：东部环比回落，中西部增长。今年1-8月，房地产销售面积为4.94亿平方米，同比增长42.8%；8月单月销售面积为0.76亿平方米，同比增长86.5，销售数据符合预期。8月与7月环比基本持平，但东、中、西部出现了一定分化，其中：东部环比下降8.7%，中部和西部分别环比上升3.1%和17.8%。
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发表于 2009-9-11 16:43
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