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[20081106]房地产行业季报(2008年前3季度)

本期无焦点问题讨论
Ø  板块估值分析:经过前期调整,地产板块估值水平目前处于国际市场的偏低端。A/H股估值基本一致;A股和H股公司08年预测市盈率分别为11.1倍和9.1倍,对净资产值分别折让约43%和49%;P/B分别为1.4倍和0.9倍。
Ø  股票投资建议:房地产行业见底仍需时日,因而房地产板块近期整体走势仍将偏弱,A股投资者投资策略是逢低吸纳,波段操作,价值投资者可长期持有;H股投资者逢高减持,等待时机;股票选择仍是行业龙头企业,其流动性和抗风险能力将享受更高的估值溢价。
08年前三季度房地产行业数据分析
Ø  销售面积降幅加速,房价首次下跌。08年前三季度商品房均价同比下降0.2%,这是02年以来的首次下降,其中住宅均价同比下降0.3%;竣工面积增幅9.7%,增速同比下降1.3个百分点;销售面积同比下降14.9%,而去年同期增速为32%;前三季度商品住宅销售面积3.67亿平方米,竣工面积为2.18亿平方米,供求差有所缓解。
Ø  先行指标显示房价仍面临下降压力:前三季度房地产开发投资额同比上升26.5%,回落3.8个百分点。新开工面积同比增长10.2%,回落11.4个百分点;在建面积同比增长20.3%,回落2.1个百分点。先行指标显示未来供给仍将维持一定增速,而需求放缓明显,房价仍将下行。
Ø  企业资金压力在不断加大:前三季度开发企业资金共有2.8万亿元,同比增长10.7%。其中,其它资金(主要为预售款)占比为39%,环比下降,而开发商自筹资金占比为39.8%,同比上升6.8个百分点,环比上升0.8个百分点,显示目前企业资金压力在不断加大。
 相关研究报告下载:

房地产行业季报(2008年前3季度).pdf (535.75 KB)


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