[20110701]中天科技:行业景气高涨... 中国联通, 日本地震, 中国电信, 中国移动, 中天科技

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投资要点:
　　行业景气度带动光纤需求。2011年运营商均将宽带建设列为今年资本支出的重点方向,其中中国电信提出“宽带中国”口号,拉开了宽带建设的序幕,中国联通新一年招标光纤也同比提升了一倍,中国移动也通过子公司大幅提高了宽带建设的投资。行业的高景气度将带动今年的光纤需求继续维持在高位。
　　地震阻止光纤价格再次下滑。受日本地震影响,市场担心预制棒短期供应紧张。受此担心,今年光纤招标中,各商场纷纷上调了投标价格,从而有效的阻止光纤价格的再次下跌。中国联通2011年招标价格71元/芯公里与2010年基本持平,从而有效保证了今年光纤的毛利率不会大幅波动。预计今年移动与电信的招标价格也将维持在这一水平。
　　特种导线优势带动电缆市场。公司在电力特种导线领域市场竞争优势显著,特种导线需求受益于智能电网及海上风电项目的建设。公司重点跟踪国家电网需求,加上公司与国网的深厚合作关系,使之市场份额得以保持;且国内特种导线市场应用份额不足3%,而欧美市场使用特种导线比例在60%以上,市场空间广阔。
　　产业链延伸保障产品制造升级。公司拟公开增发募集资金投资光纤预制棒、装备电缆两大高端项目。体现了公司在现有基础上,继续拓展高端、上游产品的战略。光纤预制棒项目和装备电缆现已进行规模生产,项目全部达产后,可为公司贡献净利润超过2亿元。