[20110701]东方锆业:澳矿首期资产已转入,锆英砂复产指日可待! 东方锆业, 价格上涨, 矿产资源, 锆英砂, 采矿权

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澳矿首期资产已完成转入,锆英砂开采年内贡献产能
　　公司发布公告,AZC将除其拥有的WIM150项目权益以外的所有资产,包括但不限于在MurrayBasin拥有的勘探地权、AZC拥有已获采矿权曾投入生产的Mindarie锆矿项目及年产能可达到3.5万吨锆精矿的选矿厂及占用的土地资产等,已于6月29日转移进入合资公司。至此,东方锆业已经完成了首期矿产资源的资产转入相关程序,进入开采阶段。公司锆英砂精矿的开采规模有望超过5万吨,届时保障下游产品需求的同时仍可部分外销。
　　锆英砂和锆系产品价格上涨,企业利润翻倍增长
　　全球锆英砂价格在供需紧张矛盾加剧、澳元升值、开采成本增加、寡头价格控制权等多重因素的共同拉动下呈上涨趋势。从目前锆英砂价格上涨对下游产品的影响来看,锆系产品的提价幅度要大于锆英砂价格的涨幅。因此,公司业绩对锆英砂价格、锆系产品价格具有高度敏感性。
　　盈利预测与估值评级
　　我们保守预计公司2011年、2012年、2013年EPS分别为0.70元、2.33元、3.78元(考虑定增摊薄后)。随着锆英砂价格的上涨,公司业绩极富有弹性。考虑到公司业内龙头地位,部分产品具有国防安全战略意义,给予2012年25倍市盈率,对应目标价58.25元,给予“推荐买入”评级。
　　风险提示
　　1、少数产品受限于锆英砂供给紧俏而产能利用率不足。2、澳元汇率持续贬值等拉低锆英砂价格。