生物医药中期策略：生长性确定 估值回归带来良机 医疗改革, 基本药物, 生物医药, 维生素, 发改委

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　　随着医疗改革和国家基本药物制度的快速推进，卫生总费用的投入也将延续快速增长趋势，为生物医药行业的发展奠定了坚实的基础。我们长期看好生物医药行业的发展。
　　2011上半年，医药行业指数跌幅较大，年初至今跌幅为19.74%，估值已有吸引力，其中一些蓝筹股价值严重低估，带来布局良机。
　　商务部发布了《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》，鼓励药品流通企业通过收购、合并、托管、参股和控股等多种方式做强做大，实现规模化、集约化和国际化经营。
　　发改委对原料药相关产品的限制，将减少原料药特别是维生素的过剩产能，目前很多维生素原料药价格处于低谷之后的初步上涨，相关的维生素原料药上市公司值得关注。
　　中成药行业受中药材价格上涨的影响比较大，毛利率受到不同程度的影响，长期来看有GAP基地、品牌以及技术竞争力较强的上市公司将保持较强的竞争力。
　　卫生部发布《抗菌药物临床应用管理办法(征求意见稿)》，抗菌药物的品种和数量受到控制，抗菌药物行业的总体规模将受到压缩。
　　投资策略：医药行业存在四条投资主线，第一条投资主线是成长性确定、价值低估的龙头公司如复星医药、哈药股份。第二条投资主线是有创新能力、有独特品种的公司，重点公司如康缘药业、红日药业、恒瑞医药。第三条投资主线是受益于生物医药“十二五”规划的有雄厚研发实力，而又具备估值优势的生物制品公司，重点公司有华兰生物、智飞生物等。第四条投资主线是医药商业产业整合背景下的机会，重点公司如上海医药、国药股份、南京医药等。
　　2011年下半年我们依然看好生物医药行业，给予“强于大市”评级。