东阿阿胶：剂量翻倍“正在临床” 东阿阿胶, 申银万国, 上市公司, 资金流向, 说明书

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　　山东东阿阿胶股份有限公司(东阿阿胶，000423)等医药类上市公司若要提高产品销量，只需加大服用者的使用剂量即可？这一话题或许是昨天市场最关注的焦点。
　　6月29日，申银万国发布东阿阿胶的调研研报称，东阿阿胶计划调整其产品说明书，旗下产品复方阿胶浆“目前是1天服用3次1次1支，计划改为1次2支，随着驴皮价格上涨，预计未来复方阿胶浆最高零售价格将会小幅上涨”。
　　该份报告的撰写者为申银万国证券分析师娄圣睿和罗鶄。罗鶄是目前国内医药行业最有影响力的卖方分析师，2010年新财富最佳分析师评选中，以罗鶄、娄圣睿、叶飞等为团队的申银万国研究小组获得了医药行业的第一名。因此，上述有市场“话语权”的调研报告一出，立刻引起资本市场和社会的强烈反应。
　　众多网民担心，“是药三分毒”，阿胶浆加大使用剂量，是否会对使用者健康带来负面影响。
　　东阿阿胶媒体关系部的董悦昨日在接受早报记者采访时明确表示：“公司没有修改说明书、增加使用剂量的计划，完全是分析师自己的猜测。”
　　但是，该报告撰写者之一罗鶄昨日在接受媒体采访时称，东阿阿胶剂量增加与否，正在临床试验，需待最后的临床结果决定。
　　报告的另一撰写者娄圣睿昨日则告诉早报记者，对修改使用说明书增加使用剂量一块确实“没写清楚”。
　　研报来自现场调研
　　根据申银万国发布的《东阿阿胶——阿胶块每公斤零售价5000元不是梦》调研报告，该份报告的内容来自现场调研。报告称：“6月28日，我们参加了公司年度股东大会，与公司高管进行了交流。”
　　研报写道：“驴皮资源日益枯竭，预计3-5年内驴皮价格暴涨，2015年每公斤零售价格非常可能达到5000元，目前是1500元。”“在阿胶块这一产品上，公司是我们定义的‘药中茅台’。”
　　研报引起巨大争议的一段是：“复方阿胶浆该产品目前是一天服用三次，一次一支。公司计划将说明书改为一次两支。”
　　“今年把服用剂量改为一次两支，销量增加一倍，明年改为一次三支，销量增加50%。年年都可以保持高增长？”有市场人士如是质疑。
　　资料显示，复方阿胶浆是东阿阿胶主要产品之一。申银万国上述研报称，东阿阿胶2010年实现营业收入24.64亿元，归属于母公司所有者的净利润5.82亿元，其中，阿胶、复方阿胶浆、阿胶保健品及其他产品分别实现营业收入8.31亿元、6.57亿元、1.7亿元、8.06亿元。
　　该研报称，东阿阿胶阿胶块2011年销量不会下降，阿胶衍生产品销售上量循序渐进中。因此，该研报维持东阿阿胶2011-2013年每股收益1.35元、1.86元、2.38元，同比分别增长51%、38%、28%的预测，对应的预测市盈率分别为30倍、22倍、17倍，年内目标价54-61元，相当于2011年40-45倍预测市盈率，维持“买入”评级。
　　“针对部分症状患者增加使用量”
　　针对上述研报，董悦昨日对早报记者表示，关于增加复方阿胶浆的使用量是一个误会，完全是分析师自己的判断。董悦称公司官方微博已对此做出回应。
　　东阿阿胶昨日下午在其官方微博中称：“近期东阿阿胶在股东大会上透露公司捐赠5000万复方阿胶浆用于临床专项研究，有专家建议针对部分症状患者增加使用量的临床研究和相关论证，并报相关部门审批。公司绝不会因为追求利润，也无权修改产品说明书。唯有与政府部门、患者一起尊重科学研究成果，造福百姓！”
　　研报分析师娄圣睿昨天表示，增加复方阿胶浆使用剂量一事，是自己在东阿阿胶6月28日的股东大会现场跟相关专家及公司沟通后了解后，撰写上述研究报告的。因为复方阿胶浆是癌症辅助药，增加剂量针对的只是癌症患者，不强求普通人。同时其表示在研报中，自己表述得不是很清楚。
　　研报的另外一个作者罗鶄昨日接受新浪财经采访时则回应称，“公司近期对肿瘤病人进行了赠药，媒体已有报道，正常人是每次一支，但肿瘤病人体质弱，化疗后白细胞数量下降，复方阿胶浆有促进白细胞增加功效，每次一支肯定达不到效果，目前正在临床，看是一支还是两支，哪种剂量效果好，一切等临床结果出来。复方阿胶浆是保健药品，正常人在使用过程中也有很多自己增加剂量，每次吃两支的。”
　　公开资料显示，复方阿胶浆主要成分为阿胶、党参、人参、山楂、熟地黄。适应症为补气养血，用于气血两虚，头晕目眩，心悸失眠，食欲不振及白细胞减少症和贫血。口服一次20ml，一日3次。
　　东阿阿胶证券事务代表王鹏昨日对早报记者称，复方阿胶浆是所有人都可以使用的，不分年龄、不分男女，属于一种辅助药，属于双跨产品，既可在医院里销售也可在医院外面销售。
　　国际医药投资基金总裁武邦世昨日接受早报记者采访时称，复方阿胶浆是一种中成药，是补药，主要成分是蛋白质，增加服用量应该没太大副作用，跟多吃了两块驴皮、牛皮差不多。不过，因为蛋白质保质期很短，所以药浆里一般都会加防腐剂，估计会有副作用。
　　一位不愿意透露姓名的副主任医生则对早报记者称，医药说明书不是随便就能改的，修改说明书中的使用剂量跟出一个新药品是差不多的，很复杂。首先要向药监部门申请，然后开始临床试验，一般要300例左右的病例，之后再把临床试验的研究证明报给药监部门审核、审判，一般也要一年左右时间，快慢跟公司的资金实力也有很大关系。