房地产行业：给予“增持”评级 房地产行业, 二手房销售, 手机铃声, 一线城市, 二线城市

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　　本周一手房销量单周环比：整体环比上升1%，其中一线城市上升8%，二线上升3%，三线下降10%。目前整体单日销量属正常。
　　一手房销量单周同比：整体同比上升31%，其中一线城市上升46%，二线城市上升29%，三线城市上升16%。
　　一手房销量年初至今累计：整体同比上升6%，其中一线城市基本持平略有上升，二线城市上升10%，三线城市上升6%。
　　一手房价格：整体成交均价环比上升16%，其中一线城市上升5%，二线城市上升3%，三线城市上升40%。
　　本周二手房销量：二手房销量环比上升19%，同比上升5%。目前二手房销售普遍较一手房更差。从累计成交量来看，北京下降幅度较大，达到35%，天津下降幅度也达到28%，深圳表现稍好，下降9%。
　　本周二手房价格：二手房价格环比下降4%，同比上升4%。随着一手房价格往下调整，部分二手房业主主动降价的意愿也越来越强烈。
　　库存水平：15 个典型城市一手房整体平均可售面积环比略升，同比上升36%，相比2010 年4 月低点上升42%。预计接下来推盘量会逐渐增大，行业库存会逐步上升。
　　去化时间：目前15 个城市的一手房平均去化时间从年初的9 个月上升至16 个月，环比下降6%，同比下降4%。
　　板块估值安全边际：A 股主流公司11 年PE14 倍，12 年11 倍， RNAV折11%。一线11 年PE11 倍，12 年8 倍，RNAV 折17%；二线11 年PE14 倍，12 年12 倍，RNAV 折13%；三线11 年PE12 倍，12 年11倍，RNAV 折7%；地产+X11 年PE15 倍，12 年12 倍，RNAV 折1%；商业地产11 年PE18 倍，12 年15 倍，RNAV 折22%。
　　房企信贷、信托渠道融资困难。信托曾为开发商“救命稻草”，上半年保持高速增长，但可能也将持续遭受严厉调控。
　　预计下半年开始基本面将真正调整，导致行业估值暴跌的政策面与基本面矛盾关系有望转变，估值预期有望稳定，从1 年左右中期看板块机会将从以往的阶段性机会转变为趋势性机会，行业评级增持，价值型投资者可考虑战略建仓，高周转、业绩保障性强龙头公司重点推荐排序保利、首开、万科、荣盛、金融街、金地等；兑现预期能力强的地产+X 重点推荐排序新湖中宝、中国宝安、建发、华业地产、中天城投等。
　　短期保障房主题重点推荐白马首开、京城建，黑马南通科技、黑牡丹。