交通运输：静候行业复苏转型(附股) 银河证券, 集装箱运输, 上市公司, 交通运输, 价格上涨

碧碧

　　给予航运港口行业中性评级：航运行业盈利的不稳定性越来越强，未来行业的复苏将主要取决于船东对新增运力的控制和谨慎的运力投放力度，另一端则是需求方面有可持续的货量增长，尤其是欧美经济的可持续增长带动全球经济的繁荣。港口行业则整体将处于增速下滑的时期，中国经济的外贸依存度将逐步下降，对沿海大部分以外需为主的港口上市公司造成不利影响。
　　集装箱运输市场下半年将迎来一个波澜不惊的旺季：由于欧美经济需求不振，大型船舶的集中投放，船公司经营策略的转变，我们认为2011-2013年集装箱运输市场难有大的改善。行业盈利状况的改善一方面是依赖船公司经营策略的回归，转向维持运价和盈利水平；另一方面则是欧美经济可持续增长带来主干航线货量的快速增长以与供给的匹配。
　　干散货运输市场下半年预计依然低迷：持续的新船交付，全球大宗干散货需求增速有限，将使得干散货船舶的利用率持续降低，预计运价将持续走低。我们认为2011-2013年干散货运输市场难有大的改善，关键的控制因素依然是对运力的有效控制。