医药行业2011年7月投资策略 药品降价, 投资策略, 医药板块, 行业, 2011

Newhuman

1-5月医药行业收入快速增长！11年1~5月医药工业收入、利润总额同比分别增长29％、19%，2011上半年成本上升压力明显，但收入保持强劲增长的情况下，如下半年成本压力能逐渐缓解，则利润增速也将重新跟上收入增长的步伐。
　　
近期可能还有一次“遗留”的药品调价，之后则有望迎来一段时期的”调价真空期”。2011年是新医改第一个三年规划的攻坚年，2012年则有望出台下一个五年规划。就市场普遍关注的药品降价、招标模式等改革政策，我们认为负面影响和担忧已反映在了医药板块的上半年走势之中，而展望下半年，除近期可能还有一次针对09版医保目录个别品类的调价之外，之后将迎来药品调价的真空期，并期待出台更科学合理的药价管理政策，同时，医药行业十二五规划值得期待。总体而言，政策面的影响已开始中性偏正面。
　　
即将迎来中报密集披露期，全年业绩预期渐趋明朗。7-8月将迎来中报业绩密集披露期，对11年全年业绩预期将更趋明朗。至年底，以12年预测业绩支持的估值也将逐渐显示吸引力。仍中线看好：①拥有独家品种/独特资源/品牌消费类公司；②专注于高端治疗和预防领域的公司；③工商一体龙头或医疗服务类公司。
　　
6月白马股补跌后企稳，或许意味着医药板块估值调整到位；7月有望阴雨转晴。6月医药指数微涨1.3%跑平沪深300指数，其中前期抗跌的恒瑞、阿胶等一线白马股出现明显回调。国信医药6月组合的6支股票相对沪深300小幅跑输1.1%，但月底已企稳，或许意味着板块估值已调整到位。医药板块整体法11PE25.7X，相对全部A股溢价89%，与上月基本持平。
　　
7月推荐5支质地优异、估值适中，且受短期政策波动影响较小的个股：天士力、中恒集团、云南白药、新和成、华兰生物。