电气设备行业：2011年中报前瞻 上市公司, 特变电工, 平高电气, 许继电气, 国家电网

chaojimali

一次设备——静待回暖上半年国家电网公司超高压一次设备招标规模相对于去年同期增长14%，价格略有提升，但这些设备最快要到下半年开始为上市公司贡献受益，交流一次设备公司的业绩或将在4季度缓慢回升。
　　
预计前期已招标或即将招标的直流输电工程将逐步在今年下半年至2013年陆续交货，预计上市公司受益于直流输电的业绩爆发期会是在2012年。
　　
我们维持交流一次设备“谨慎推荐”、直流设备“推荐”的投资评级。维持平高电气“谨慎推荐”、许继电气和特变电工“推荐”的投资评级。
　　
二次设备——继续受益于智能电网智能电网建设各环节中除变电环节外，其他各环节已陆续启动，并使得具备相关业务的企业受益。
　　
下半年智能变电站大规模建设或将启动，使得包括国电南瑞在内的二次设备研制企业受益的同时也为相关股价带来事件性催化剂。
　　
我们继续维持国电南瑞“推荐”评级。
　　
电力电子——仍具备广阔成长空间。
　　
全年来看，高压变频器的价格或将企稳；伴随着工控设备需求的高增长和进口替代，中低压变频器、伺服系统、PLC等工控系统设备都将继续保持高增长。
　　
随着智能电网对电网稳定性和电能质量要求的提高，相关产品将获得越来越广阔的应用空间，包括：滤波装置、串补和无功补偿装置。
　　
我们继续维持电力电子子行业和汇川技术、英威腾等上市公司的“推荐”评级。
　　
考虑到新时达业绩超预期，公告发布当天股价未充分反应，预计还会有上涨的空间，给予“推荐”评级。