宋城股份：冲击蓝海产业龙头 有意延伸产业链 公司管理层, 话语权, 产业链, 上市公司, 旅游

Makavelim3

　　事件：9 月1 日我们实地调研了公司，就自己对公司的理解和公司近期的发展情况与公司管理层进行了深入的交流。
　　点评：
　　旅游文化演艺行业是目前国内为数极少的蓝海产业，公司最有希望成为行业龙头。旅游文化演艺行业竞争格局尚未成形，还未形成行业内有绝对话语权和知名度的企业，公司处于这样一个行业中，有无穷的机会，现在正是利用上市产生的知名效应，并借助募集资金和超募资金开展跑马圈地，抢先占领高地并布局，公司作为行业内第一家上市公司，我们相信未来，凭借公司上市后知名度、雄厚的资金实力、在行业内多年积累的经验和公司管理高层的前瞻性眼光，公司会在这片蓝海中占据行业龙头的地位。
　　公司计划延伸旅游文化演艺行业上下游产业链。公司的上游延伸计划是通过收购兼并或其他手段延伸至舞台器械和舞台服装生产厂商。随着公司异地扩展项目的增多，打造7-8 台演出所需要的舞台器械量大，且需要定期维护，其在公司来讲是项较大的支出成本，公司有计划延伸至上游，对于成本有自主控制权；公司的下游延伸计划主要是合作一些网上营销平台，包括一些在线旅游网站。在产业链上下游两方面公司都在积极探索合作机会。
　　建议评级：我们预测公司2011 年、2012 年EPS 分别为0.64 元、0.93 元，对应于9 月1 日收盘价24.02 元，市盈率分别为37.5 倍、25.8 倍，我们仍然看好公司深度挖掘一线景区文化资源的拓展模式，维持公司长期“推荐”评级。
　　风险提示：提示投资者关注一线景区扩展拿地遇阻和密集拿地耗资巨大，后续投入不足风险。