食品饮料：啤酒消费转淡 股价估值不贵 江苏, 河南, 食品饮料, 啤酒, 山东

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随着各地气温逐渐回落，我们预计8、9月啤酒行业产量环比7月小幅下降：从下图3中看出8月份山东、河南、江苏等啤酒消费大省的气温有所下降，尤其在8月下旬表现明显，这意味着8、9月啤酒销量或受到影响。

从股价来看，我们分析了2005年至今的啤酒行业股价指数相对沪深300指数每个月的表现情况：从过去6年的平均表现看，只有在4月、7月、10月啤酒行业指数会跑输沪深300，在2月、5月、11月啤酒行业指数往往会大幅跑赢沪深300。另外，我们计算了过去6年中，在当月跑赢大盘的次数，最好的是2月、11月，只有在2005年2月和2006年11月啤酒行业指数会跑输沪深300，其他年份的2月、11月啤酒行业都是跑赢。表现最差的月份，在过去6年中，也有至少两个年份是跑赢沪深300的。从估值来看，行业龙头青岛啤酒、燕京啤酒对应2011年EPS的PE水平仅为22、25倍（wind一致预期）均低于其历史平均估值水平，建议投资者积极关注。