中国人寿半年净利同比下滑28% 偿付能力急降 收益率, 偿付能力, 资本市场, 投资收益, 中国人寿

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　　俞燕
　　投资收益同比增10.8%
　　今日，中国人寿(601628.SH，02628.HK)发布2011年中报显示，上半年实现净利润129.64亿元，同比下降28.1%，总投资收益率为4.50%。
　　资产减值损失同比增长1025.0%
　　中国人寿中报显示，截至上半年，归属于公司股东的净利润为129.64亿元，同比下降28.1%；每股收益(基本与稀释)为0.46元，同比下降28.1%。
　　对于净利润的下降，中国人寿中报称，这主要是受资本市场波动导致的投资收益率下降和资产减值损失增加的影响，以及受中国债券信息网公布的“保险合同准备金计量基准收益率曲线”下行导致的传统险准备金计提增加的影响。
　　中国人寿上半年资产减值损失同比增长高达1025.0%，主要原因是受资本市场波动影响，符合减值条件的投资资产增加所致。据一位业内人士介绍，在新会计准则下，保险公司资产减值处理的判断条件由保险公司自主判断，主要涉及交易性金融资产和可供出售金融资产这两个项目。不过，他称，对于金融业来说，减值损失是计入公允价值变动损益还是作为权益的变动项目，更应该受到关注。
　　债股占比同降 超前配置协议存款
　　虽然净利润同比下滑，在震荡的市场中，中国人寿上半年仍录得较好的投资收益。截至上半年，投资收益358.66亿元，同比增加10.8%，总投资收益率为4.50%。
　　中国人寿称，公司应对资本市场变化，优化投资布局，适度超前配置协议存款和长期债券，灵活主动开展权益类操作，因此取得了良好的投资收益。
　　中报显示，上半年中国人寿债权型投资的比例由2010年底的45.51%降至43.23%，股权型投资比例由2010年底的14.66%降至13.38%，与此同时，定期存款比例由2010年底的33.05%增至34.32%。在新投资渠道方面，中国人寿于日前率先在业内完成了股权投资能力备案。
　　在前十大可供出售金融资产中，银行股仍是中国人寿的重仓所在，不过，与去年同期相比，中国平安、农业银行和中国建筑进入前十大，而深发展A和大秦铁路退出前十大。
　　中国人寿中报显示，上半年其交易性金融资产收益同比增长高达600.0%，主要是交易性基金及债券规模增长带来的收益增加。而可供出售金融资产收益同比下降9.3%，主要是受资本市场波动影响，使得价差收入减少。持有至到期投资收益同比增长2.3%，则受利率上行影响，浮息债券利息有所增加。
　　截至上半年，中国人寿总资产为15468.91亿元，比去年底增长9.7%。投资资产为14543.81亿元，同比增长8.8%。
　　偿付能力急降 拟发300亿次级债
　　截至上半年，中国人寿实现营业收入2318.94亿元，同比增长7.0%。已赚保费1948.49亿元，同比增长6.1%，其中，首年保费同比下降1.0%，首年期交保费则同比增长10.8%，十年期及以上期交保费较2010年同期增长26.2%，续期保费同比增长17.1%。新业务价值121.86亿元，同比增长5.5%。市场份额约34.8%。
　　不过，保费收入增长的同时，中国人寿的偿付能力充足率也承受不小的压力。中报显示，受资本市场波动、上年度股息分配及公司业务发展等因素影响，偿付能力充足率已由2010年年底的211.99%降至164.21%。同日，中国人寿通过了发行300亿元次级债的议案。
　　一位业内人士指出，对于保险公司来说，期交业务发展越好，短时间内对偿付能力呈负面影响，中长期则利好。不过，如果资本市场清淡、投资业绩不佳，亦会影响这一中长期利好因素。