招商证券2009年投行发力 净利增长超60％ 国信证券, 招商证券, 分析师, 母公司, 而且

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招商证券1月8日公告数据显示，2009年上半年，招商证券扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利润为13.56亿元，而2009年全年的该项数据增幅会超过60％，也就是超过31.63亿元，这意味着下半年的环比增幅为33%，净利润比上半年多增长了4.51亿元。


国信证券分析师王一峰认为，招商证券下半年的业绩增长应该主要来自于投行业务。“中小型公司IPO本身承销费用较高，而且发行承销费普遍采用累进制模式，在超募情况下，公司IPO承销收入较为可观。”


WIND数据显示，从2009年6月到2009年12月招股的公司中，有8个项目由招商证券担当主承销商，因为投行的普遍模式是上市后一次性收取费用，因此2009年6月份招股的桂林三金[27.59 0.91%]因为直至7月份才上市，被纳入下半年计算。照此类推，2009年12月16日才招股的梅泰诺[36.00 38.46%]，上市时间在今年1月8日，因此，其收益应该会在2010年度确认。


在炒新热潮中，归入2009年下半年招商证券保荐的七家公司均有超募，七家公司预计的募集金额为32亿元，但是实际募集净额达到了63亿元，超募比例达到了96.87％。


WIND统计显示，7家公司的上市，给招商证券带来了2.78亿元的主营业务收入。


此外，王一峰认为，招商证券开展的限售股股权管理业务提供了较高的收益率，未来该业务有望扩大展开。


在投行业务中，招商证券协助上市公司处置限售股业务表现不错，在业内人所共知的一个事件是，招商证券下半年做了两个限售股处置的单子，收入超过两亿。


“协助处置限售股并非券商的传统投行业务，但是股改之后，上市公司股东急于处置限售股，所以市场需求会越来越大，特别是当市场面临着下行压力的时候，限售股处置业务空间会更大。”王一峰认为，“这会给券商的业绩带来不错的贡献，因为投行人员的费用是相对固定的，因此新业务的毛利率很高。”


除了投行业务外，招商证券下半年业绩环比高增长的另一个增长点在于其资产管理业务的收入，在资产管理业务中，最主要的增长点在于基金管理业务收入。


WIND数据显示，截至2009年上半年，招商证券旗下的两只基金博时基金和招商基金管理的资产规模为1598亿元，但是到了2009年底，两家基金公司管理的资产规模已经增长到1861亿元，管理的资产规模增长了263亿元。


“基金管理业务的收入是非常可观的，招商证券无论是把两家券商放入长期投资中还是合并报表，影响都不是太大，因为在长期股权投资中也是用权益法核算的，但是有影响的是，招商证券为了达到证监会的要求，出售了部分博时基金的股权，这对于招商证券未来的利润会有影响。”某券商分析师认为。


虽然招商证券投行下半年的表现要相对出色，但是接受采访的券商行业分析师对此的总体评价依然只是符合预期。


上述分析师认为，“去年四季度市场处于震荡行情中，各家券商的自营业务都难有突出的表现，没有什么可以超预期的增长点，预计往后公布的券商年报的业绩应该都会在大家预期的范围之内的。”