2006年，券商“新生活”？ 招商证券, 二级市场, 业内人士, 政策法规, 证券业

benxiaohai

不少业内人士认为，随着2006年股权分置改革的深入推进与市场环境的逐步好转，券商的生存境况会一改前期的颓势，出现转机。尤其是今年管理层将要出台的相关政策法规，将给国内证券业带来新的盈利渠道与发展空间。
股市转暖激发活力
“2006年，券商的经营状态将会改善，特别是那些资本规模大，风险控制能力强的优质券商会迎来较大的发展空间。”招商证券战略研究员钟惠玲认为，证券业的景气度与二级市场高度关联。在后股改时代，随着市场化程度的提高，市场环境明显好转；加之，2006年市场再融资与IPO的重新启动，将给券商带来业务收入上的恢复与增长。
目前，国内券商的业务主要集中在传统的经纪、投行及资产管理(包括自营)三大部分，因此，证券市场的波动、有价证券的发行节奏等因素直接影响到券商的收益状况，券商的经营与证券市场的波动密切相关。从过往历史看来，自2001年下半年起，中国股市开始步入熊途，证券业随之进入低潮；2002年起，出现全行业亏损；2003年来，券商的危机事件更不断涌现，大连、富友、新华、汉唐、辽宁、闽发、大鹏、南方等券商先后受到撤销、托管或关闭等不同形式的处理，证券业一片低迷。
在疲弱的市场环境下，部分券商出于回避风险考虑，自营业务弱化。但今年这种情况将会改观，在对2006年股市行情的较好预期下，多家主流券商表示，今年将加大自营业务的投资力度，这意味着券商在二级市场上将扮演重要角色。
融资融券渐行渐近
国泰君安证券指出，对券商而言，今年融资融券业务的开禁将是一个亮点。业内人士认为，融资融券业务将为券商经纪业务带来利好：其一，可促进市场交投活跃，提高成交量，而随着证券交易量的增大,券商的佣金收入将增加；其二，拓展了券商的业务空间。目前券商的经纪业务服务内容比较单一，融资融券业务丰富了券商经纪业务的内容。总之，融资融券业务的开展，将使证券公司靠佣金收入支撑经纪业务的局面完全改变，对券商的经营模式、收入结构将带来重大影响。
据了解，在香港，融资融券带来的利息收入是证券公司经纪业务的重要收入来源。钟惠林表示，有资格开展融资融券业务的券商除了应达到规定的净资产指标，还应具有较强的内部风险控制能力和较高资信度。一旦该业务真正推行，将给券商带来新的盈利模式。
优质券商借机扩张经纪业务
目前，监管层对券商的综合治理已基本完成第一阶段的目标，摸清了证券公司的风险底数，清理规范了一批券商。第二阶段的治理目标将在2006年10月底完成。按照监管部门的规划，今年将有三分之一左右的券商退出证券市场。但现在尚有部分问题券商处在自查与整改阶段，并未进入风险处置程序。而一旦问题券商进入风险处置程序，将带来一系列现实问题，如危机券商的营业部和客户群体需要有实力的券商来接管。因此，监管层希望一些经营规范的优质券商，能积极参与到对危机券商的处置中来。监管层将对之给予政策上的一定扶持。
接收危机券商营业部，要求接收方有足够的人力储备和资金实力。人员问题尚好解决，资金问题却成为瓶颈。由于进入风险处置程序的券商，多存在大额挪用客户保证金的问题，若被接管，必有一批客户转托管到其他券商。在央行再贷款无法立即到位的情况下，接收方只能先行垫付客户保证金和营业部的日常经营开支。显然，如果没有足够的资金实力，将无法顺利接管危机券商的营业部。这又为那些财力雄厚的券商提供了实现跨越式发展的机会。
“2006年是资本市场的转折年，在对券商的综合治理和风险控制取得重大突破的基础上，券商迎来了自身发展的重大机遇期。通过业务拓展与产品创新，优质券商形成了自己的竞争优势和品牌影响力。”深圳证券业协会秘书长鄢维民表示。