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新纶科技:酿就良好成长环境


现价:22.02 涨跌:0.06 涨幅:0.27% 总手:3947 金额(万):870 换手率:0.70%
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  核心观点与催化剂:
  “两个转移”和政策推动下的生物医药、食品加工等庞大产业群体变革,对净化工程和防静电/洁净室耗品需求膨胀。作为一体化龙头优势企业,将一方面充分分享行业蛋糕膨胀,另一方面还受益于未来行业由分散走向集中趋势。庞大市场容量下的积极进取,做大做强仅是时间问题。
  预计股价将在良好业绩频出、兼并收购推进等因素刺激下上扬。
  国内防静电/洁净室“一站式”解决方案提供商
  公司洁净耗品和净化工程的市场占有率约1%。在国内电子半导体领域已初显锋芒,正积蓄力量向生物制药和食品饮料新兴市场突进。2006-2010年,营收和净利润复合增长率分别为45%和39%,预计2010-2013年营收和净利润复合增长率约43%和55%。
  两个转移+政策推动,国内净化工程和洁净室耗品需求容量激增
  “两个转移”和政策推动下生物医药、食品加工等庞大产业加工环境变革,对净化工程和耗品需求快速膨胀。LED、新能源正向中国转移加速,推动需求增速10%以上;政策推动需求增量在100亿元以上。
  集中趋势下的并购机遇和技术进步后的进口替代
  行业较为分散,作为率先上市的一体化系统提供商,将在资金和研发支持下,在行业竞争由分散走向集中的过程中受益。此外,在技术提升和工艺更成熟后,成本优势将再次创造加速进口替代和中高端出口神话。
  短中期发展空间大,给予“强烈推荐”投资评级
  预计11-13年EPS为0.59、0.88和1.28元。对应股价(21.78元)动态PE为37、25和17倍。看好短期在良好市场和政策环境下的快速成长空间,及中长期在中高端市场的进口替代空间,给予“强烈推荐”。

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