精工钢构：巩固行业龙头优势 分享行业成长盛宴 钢结构, 龙头, 发展模式, 美誉度, 行业

suyash1989

投资逻辑
   
行业长期趋势向好，增长前景广阔：目前国内的工业化正处于由中级向中高级转变的关键时期，对比美国经验，这正是钢结构行业的高速发展期；现国内钢结构市场相关指标仍显著落后于发达国家，钢结构发展需求强烈，增长前景广阔；国家政策强力支持，行业有望迎来发展提速，从总体上看处于景气向上阶段。
　　
龙头地位稳固，发展后劲充足：无论是技术实力、管理水平、发展模式还是品牌美誉度，精工钢构都是当之无愧的行业龙头。并且通过一系列的增发、并购，整合资源、集成创新，公司增长后劲非常充足。
　　
当前行业演进趋势下，龙头企业收益显著：目前行业正处于规模不断扩大、集中度不断提高的发展阶段。对比发达国家经验，龙头企业受益显著。
　　
投资建议
   
内在的优良品质和外在的发展机遇，使我们认为未来公司可能实现发展跨越。预计2011-2013年业绩分别为0.614、0.817、1.064元（未考虑增发摊薄）。
　　
公司目前股价7.39，对应2011-2013年PE为12、9、7倍，大幅低于同行业其它公司估值水平，在未来行业规模不断扩大、集中度不断提高的大背景下，公司作为龙头企业，凭借其内在的优良品质和外在的发展机遇的推动，必将可以实现发展跨越，业绩增速超过平均行业水平，因此我们认为公司可以享受较高估值，2012年15-16倍估值水平较为合理，对应目标价为12.26-13.07元，维持“买入”评级。
　　
风险提示
   
紧缩政策持续时间和调控力度超出预期，基建投资出现较大幅度下滑。
　　
公司发展模式转型未取得预期效果。