水泥行业：供给近收尾 把握政策和趋势机会 影响, 2011, 行业

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　　供需状态变化决定机会和风险。供需状况向好是带来投资机会的关键，2010 年下半年产能淘汰等影响供给，地产带动下需求超预期和企业间协同涨价带来机会。2011 年中期以来产能集中释放下出现投资风险。
　　2011 年第四季景气度下降成定局，淘汰对2012 年供需有积极影响。新产能释放和需求增长持续回落等负面因素短期无改善，产能过剩下行业景气度将持续下降。11 年产能淘汰底线为年底，效果滞后对12 年影响明显。
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　　区域需求和供给受益政策力度不同。水利和保障房建设投资是经济调控的着力点，未来投资增长超预期可能性大，需求拉动较大区域约是：山西、黑龙江、安徽、湖南、重庆、贵州、云南、陕西、青海、湖北、江西、宁夏和新疆等。“十二五”规划的产能目标是：除西部、福建和内蒙古外其它地区产能总量不会增加，已有产能投放中最先受益产能控制政策的省份有：河北、东北三省、浙江、江西、湖北、四川和宁夏等。
　　投资策略：供给端减法的效果正在逐步显现，需求不过分悲观，在估值较低的情况下，建议把握波折中预期带来的阶段性波动机会和趋势性机会。
　　建议关注先受益产能控制、淘汰政策及保障房、水利建设受益较大公司像冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、江西水泥、四川双马、天山股份和赛马实业等。风险提示：政策调整力度低于预期和滞后的不确定性风险。已有0条评论我有话说 将本文转发至：财迷微博新浪微博腾讯微博人人网