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华侨城A:牵手环球影城 谋求经营能力大跨越


  事件
  公司公告:9月7日, 与日本环球影城(USJ)签署谅解备忘录,上海华侨城公司与USJ成立合资公司,USJ持股不超过49%,具体股权比例待定;成立合资公司,旨在结合公司与USJ双方专长,全面提升上海华侨城项目运营管理能力。项目尚属意向阶段,且最终需相关部门批准。
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  1. 环球影城在主题公园运营方面全球领先。环球影城是全球领先的主题公园运营商,拥有奥兰多、好莱坞、大阪三个主题公园,2009年接待游客接近2400万人次。大阪环球影城是全球十大主题公园之一,2009年接待游客800万人次。
  2. 我们看到了公司务实的精神,做强文化旅游产业的决心。公司没有沉醉于“国内文化旅游产业龙头”的成就,而是积极寻找与国际巨头的差距,这种务实的精神难能可贵,也需要很大的勇气!公司多次提及:向国际巨头学习,提升主题公园的经营能力;并提出了“主题公园收入倍增计划”,公司做强做大文化旅游产业的决心是明确的。此次牵手日本环球影城,是公司向国际巨头学习的重要举措,也是实现做强做大文化旅游产业决心的一种体现。
  3. 主题公园进入到了“质”赶超的阶段。过去20多年,公司在主题公园领域,从无到有,从小到大,实现了游客接待规模的快速增长,2009年跻身全球主题乐园集团第八,2010年游客规模超过2000万人次;可以说在这20多年内,公司在主题公园方面实现了“量”的赶超。虽然已跻身世界前八,“欢乐谷”也基本实现全国布局,但管理仍相对粗放,收入过多的依赖门票,单位面积的产出远不及国际巨头,因此,提升经营管理水平,对公司的竞争力尤为关键,需要公司从“量”的赶超向“质”的赶超飞跃;正是在此背景下,公司年初提出了“主题公园收入倍增计划”。
  4. 牵手环球影城,是实现“主题公园收入倍增计划”的有力举措,将提升估值。年初公司提出“主题公园收入倍增计划”,但市场更多的是观望,显然信心不足!此次牵手环球影城,将有助于提升公司的经营管理水平,是实现“主题公园收入倍增计划”的有力举措,市场的信心也将得到提振!我国主题公园市场空间巨大,“欢乐谷”单体仍有很大提升空间,收入倍增将带来利润的更大幅度增长(我们预计,2013年旅游业务利润将从2010年的约4亿元提升至10亿元以上),市场对公司的视角也将逐渐从地产转向文化旅游,估值将得到有效提升。

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