大中华区四交易所IPO三年比较 中国经济, 资本市场, 大中华区, 项目, 香港

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香港市场一枝独秀
自2001年起，大中华区的资本市场虽然受到区内和全球多项因素大幅度变化的影响，但在中国经济增长带动下，IPO集资金额依然按年递增，集资金额由2001年的106.2亿美元增加至2005年的255.7亿美元。
由于停发新股进行股权分置改革，在2005年，上海和深圳合计只有15宗公开招股项目；另一方面，台湾在过去3年IPO活动亦逐步放缓；相比之下，香港成为大中华区内拥有IPO项目数量最多的市场，在2003年、2004年和2005年分别占总数约33%、40%和70%。
特别是2005年，大中华区内十大最高金额的项目全部在香港联合交易所上市，并在全球最高集资金额市场中排第四位，显示香港在全球股票市场中的地位日益重要。
展望未来12个月，会有更多内地金融服务机构及其他企业参与香港的资本市场，内地证券市场的IPO活动，则预料于2006年下半年重现。随着中国经济持续增长，我们预期2006年是大中华区IPO活动频繁的一年，平均集资额亦会上升。
台湾平均集资额最小
大中华区主要股票交易所最近3年IPO项目的集资总金额和平均集资金额不断增加，但项目数量在2005年有较大下降（图1），主要原因是2005年上海和深圳IPO项目数量下跌。
以集资金额来看，在这三年里，香港主板IPO项目集资金额独占鳌头（见表）。由于建行等一系列大型国有企业在香港上市，香港主板的集资金额从2003年占总集资金额的52.76%，2004年70.8%，上升到2005年的96.21%。
同时，在大中华区主要股票交易所当中，只有香港市场的平均集资额在2003年至2005年持续上升；上海的平均集资额由2003年的8500万美元，下跌44%至2004年的4800万美元，2005年只有3个项目发生，而平均集资额倒是上升为1.17亿美元；2003年深圳交易所没有新公司上市，2004年平均集资金额3600万美元，2005年下跌17%至3000万美元；台湾的平均集资额最小，3年分别为1400万美元、800万美元、1300万美元。
沪深IPO市盈率与首日涨幅均高于香港
在有可计算市盈率的IPO项目中，10-19.99倍的市盈率占最大份额（图2）。
分交易所来看，在2003年及2005年，香港IPO的市盈率最多是5-9.99倍。在2004年，香港IPO的市盈率最多是10-19.99倍。
上海IPO的市盈率于2003至2005年最多是10-19.99倍。深圳IPO的市盈率于2004年主要是10-19.99倍，但于2005年上升至20-29.99倍。
至于台湾方面，IPO的市盈率在2003年最多为10-19.99倍，而在2004年及2005年，台湾IPO的主要市盈率则下跌至5-9.99倍。
大部分新股上市第一天的收市价格都较招股价为高。2003年，只有13%的IPO第一天收市价低于招股价；2004年，该百分比增加至18%；2005年再增加至21%。
香港上市新股第一日收市价涨幅大部分介于0%至19.99%。至于上海和深圳，新股第一日的收市价涨幅大部份介于20%至49.99%或以上（图3）。