格力电器：强势龙头 中报业绩略超预期 的, 公司, 中报业绩, 中央空调, 周期性

jack87021

　　公司近况：
　　2012H1业绩快报：公司2012H1收入483亿，同比增长20%，净利润28.7亿，同比增长30%，对应每股收益0.95元。
　　正面：
　　公司Q2业绩略超预期，收入282亿，同比增长23%；净利润17亿，同比增长33%。预计收入增长的10%得益于产品单价的提升，其他增幅得益于市场份额的明显提升。
　　销售冲千亿，强势扩张不分行业周期。格力2012年目标是实现1000亿元销售规模。格力的市场扩张具有抗周期性，无论是在家用空调还是在中央空调市场，无论是空调行业处于景气周期或不景气周期，格力都保持着市场份额的稳步提升。
　　产品价格上升，成本下降。空调行业的主要原材料铜、钢、铝价格呈现下滑态势。空调行业由于竞争结构改善，国内零售价格和出口价格都呈现上涨态势，行业利润率提升有空间。
　　发展趋势：
　　行业销售趋于回暖。虽然上半年空调销量下滑，但下半年行业销售趋于回暖：(1)行业同比基数逐渐降低；(2)节能补贴效果将有所体现；(3)2012年上半年新房竣工小高峰对空调需求的影响有望逐渐体现。
　　估值与建议：
　　预计2011-2013年公司每股收益为1.74、2.20和2.64元，目前股价对应2012-2013年市盈率分别为10x和8x，维持“推荐”评级。
　　风险：
　　产品提价影响逐渐减弱。