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峨眉山A:门票提价无需担忧 再融资预期在


现价:22.08 涨跌:0.19 涨幅:0.87% 总手:4083 金额(万):898 换手率:0.25%
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  事件:
  1。乐山发改委通知:原定于7月6日召开的峨眉山门票提价听证会延期。
  2。公司公告:拟发行不超过3.6亿元的公司债,期限不超过5年,用于偿还银行贷款和补充流动资金等。
  点评:
  1。门票提价无需担忧。2012年7月1日生效的《四川省旅游条例》规定:价格听证会应当在调价申请受理决定公示90日后进行。峨眉山此次门票提价于6月2日公示,公示时间达不到《条例》的要求,应该是听证会延期的原因。因此,听证会延期或许是为了更好的执行“提前90天公示”的规定,不必过度担忧,仅仅是在时间上有所延后而已。
  2。公司发债与股权融资没有必然联系,股权再融资概率未降低。(1)首先,公司发债并不成为股权融资的政策障碍;(2)债券融资效率更高,可以在较短的时间内筹集到公司发展所需的资金,而股权融资审批时间较长,难以解决短期内的资金需求;(3)公司推出债券融资计划,并不意味着公司要放弃股权融资,更有可能的是:公司拟启动投资项目,短期内资金需求较为迫切。
  3。维持“买入”,目标价25元。门票价格调整尚未完成,从审慎原则出发,我们维持12-14EPS0.72、0.90、1.05元的预测。我们认为:门票调整很可能在2013年3月初实施,按2011年的游客基数,全年将增厚EPS0.12元,因此,若进展顺利,13-14EPS可达1.00、1.17元。我们维持“买入”评级,除了提价外,可能出现的催化剂:靓丽的中报、高铁建设进展、再融资等。按提价后13PE25倍,6个月目标价25元。
  风险提示:门票价格调整被否、突发事件、再融资时间不确定。

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