保险机构集体撤离封闭基金

投资人士

"有多少买单，我们就卖多少。"一位保险资产管理公司人士说保险资金已经"铁了心"要和封闭式基金闹"离婚"。
一家大型保险资产管理公司人士向本刊透露："我们已经形成了撤出封闭式基金的思路。"2005年上半年以来，保险资金便开始减持封闭式基金。一位资产管理公司老总透露："我手上的封闭式基金已经没有多少了。""两会"期间，中国保监会主席吴定富很有言语技巧地表示，保监会将推进"封转开"事宜，"最关键要看证监会的态度"。为此，封闭式基金一度连续五日收阳。

出人意料的决定　
沪深两市54家封闭式基金中，目前有22家折价率超过40％。截至去年底，54只封闭式基金净值总额合计822.11亿元，占218只证券投资基金净值总额的17.52％。
一位私募基金老总信誓旦旦："我们大量买入高折价的封闭式基金，通过封闭式基金我们间接持有蓝筹股，40％的折价率，意味着我们只用六折左右的价格买入蓝筹股。"算盘打得不错，但遇上了保险资金这个难以招架的对手。
"曾有几个大单来买封闭式基金，我们一看好啊，马上抛给对方，几次下来，对方怕了，因为他们不知道保险公司手上拿有多少货，水有多深。"上述保险资产管理公司人士透露："我们希望QFII和私募基金来接盘，封闭式基金全部给他们最好。" 市场普遍看好封闭式基金的投资价值时，保险机构却要弃封闭式基金而去，多少有点出人意外。
综合来看，目前封闭式基金有一定上涨，市场普遍认为原因有二:一是封闭式基金高折价，二是"封转开"的预期。
一位保险资产管理公司人士坦言："封闭式基金高折价一直存在，为什么原来不涨，现在就成为上涨的因素呢？我们了解的情况是，今年封闭式基金''封转开''基本上''没戏''了。" 目前封闭式基金中存续期截止日最早的是基金兴业，于今年11月14日到期，有26只基金在2008年底前到期，最迟的是基金银丰，2017年才到期。基金兴业存续期到了之后，是"封转开"或者是清盘，或者转为LOF，目前并没有明确。2月份有传闻说，基金兴业基本确定了到期清盘的方案，这使得"封转开"的路线图转为黯淡。
看好开放式基金的套利机会截至2月底，封闭式基金加权折价率为39.09％，超过了2005年全年平均37.36％的折价。一批封闭式基金的折价水平超过40％。
2005年保险资金在封闭式基金上的亏损，拉低了保险公司的投资收益。保险资产管理公司内部亦有考核指标，封闭式基金的亏损让保险资产管理公司人士无法容忍。
一位资产管理公司人士透露，封闭式基金的流动性不好，我们不愿意被动持有到期，而丧失了目前的套利机会。 "我们目前撤出封闭式基金，的确是将亏损现实化了，但我们可以用撤出的资金申购开放式基金，利用开放式基金和股票配合进行套利操作，我们一年赚个10％不成问题。"他透露了可能存在的套利模式：在指数处于低点时，我们买入开放式基金，当指数达到一定点位时，我们巨额赎回开放式基金，一些面临赎回压力的基金公司，不得不抛售手中的股票，如此一来基金重仓的股票股价下挫，我们这时再以低价买入这些股票。
2月中旬，上证指数1300点附近，保险资金巨额赎回开放式基金，即获得了10％左右的收益。基金在今年前两个月全力应付赎回，被迫抽离市场的资金约为400亿元，达2005年年末偏股型开放式基金所持全部股票市值的1/3。保险资金借机低价购入股票，未来还可获得不菲的收益。
一位资产管理公司老总坦承："保险资金的操作和基金公司是反向的。"
"证监会干预，我们就不买股票了。"但是，上述操作还是受到了证监会的压力。
上述资产管理公司人士指出："证监会不但叫基金公司把申购赎回的情况上报，直接到国务院去告状，甚至还直接给保险资产管理公司打招呼，干预我们的市场化操作。为此，保监会和证监会多少有点别扭。"2005年底，保险资金曾利用中兴通讯股改，进行大规模套利。2月16日，证监会基金管理部下发通知，要求基金公司制定相应申购和赎回政策，保护长期基金份额持有人的利益，防止部分机构套利。
"我们并没有操纵市场，保险资金也没有那么大的能耐，我们只是进行合法、合理的套利。我们在封闭式基金上亏损了，在开放式基金上赚点钱，有什么错呢？"保险公司人士说。