周期股“双杀”后的阶段性反弹 的, 股, 公用事业, 流动性, 价值

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随着经济数据显示探底预期被证伪，8月份A股下跌2.7%。行业表现和7月份相反，7月份表现最差的科技股在苹果股价创新高的带动下，8月份取得大幅超额收益；消费股中前期强势的食品饮料行业出现补跌，而医药持续强势；周期股中前期跌幅较大的化工、轻工等行业获得超额收益。
　　行业配臵：中长期关注医药、公用事业，反弹关注黄金、地产、商贸周期股行业基本面持续恶化的背景下，盈利预测和估值经历了“双杀”，逐步进入价值区域。海外释放流动性预期增强的背景下，关注黄金股。国内基建投资持续反弹，地产投资下滑背景下，关注中长期信贷能否放量，催化周期股阶段性行情，关注景气好转的化工、盈利预测大幅下调的机械。
　　日常消费股的分化仍将延续，基本面景气的下行逐步显现，需要防范前期超额收益过高的行业，关注产业资本大幅增持的商业贸易，以及行业预期逐步好转的医药行业。
　　可选消费销量高位下行，但股价经历大幅调整，估值偏低保障相对收益。7月份乘用车销量回落至10.7%，我们策略部预测全年销量增速约10%，后续销量继续大幅下滑的可能性较小。
　　金融股中看好已经反映悲观预期的房地产。根据温总理在天津考察时的谈话内容，地产调控的方向可能从遏制需求转向加速供给，因此政策高压有望缓解。同时地产股股价经过连续两个月大幅调整了25%以上，部分反映了较为悲观的政策预期。
　　科技股受苹果股价创新高带动，8月份表现超我们预期，但我们认为科技股已经透支未来的基本面预期，需要新订单回升来确认新产品推出对于行业的拉动。
　　市场面：产业资本增持商贸、公用事业7月份以来一致预期大幅下调盈利预测，基本释放了全年的业绩风险。。7月份以来上证A股2012年盈利增速从16.2%下调至8%，有色、钢铁等部分周期性行业下调幅度超过20%。
　　从产业资本的行为来看，8月产业资本增持金额21.1亿，减持金额41.4亿。分行业来看，商贸、公用事业行业的增持金额较高。