[20110707]古越龙山：2011年半年度业绩预增公告点评 价格上调, 古越龙山, 上市公司, 业绩预增, 经销商

欢欢

半年度净利润增速60%以上，创盈利增速新高
    七月五日晚间公司发布业绩预增公告，预计2011年1-6月份归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长60%以上，略高于我们全年53%增速预期。
　　业绩增长主要由于持续提价和产品结构调整
    在持续的市场投入助力下，公司10年下半年以来数次提价，同时更多让利于经销商，因此价格上调对产品销量的负面影响甚微。在提价过程中公司聚焦产品，简化产品线，陆续剔除古越龙山系列中的低端产品，提高5年陈、15元以上的中高档销售比重，大力发展低度淡爽型黄酒，培养新的消费群体，推动消费低龄化。此外原酒的热销也助推了业绩快速增长。
　　未来提价势在必行，产品结构进一步升级转型
    未来提价势在必行主要出于三方面的考虑：1、古越龙山要走高端化的路线，需要提价来配合，某种程度上高价位意味着高品质；2、通胀背景下原辅材料价格不断上涨，成本压力日益增大，公司存在提价要求；3、原酒持续升值对成品酒提价有推波助澜的作用。公司未来仍将进一步梳理产品线，将升级后的新产品对传统产品进行垂直替换，实现产品聚焦。
　　维持买入的投资评级
    由于黄酒即将迎来第三季度消费淡季，销售和利润结构有待进一步披露，我们暂不上调对公司的盈利预测，维持全年有望继续高增长的观点，预计营收14.5亿，同比增长35%，归属于上市公司股东净利润1.75亿元，每股收益0.28元，其中扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润
古越龙山：2011年半年度业绩预增公告点评.pdf (562.62 KB)

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2011-7-8 10:43