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[20110705]煤炭行业:煤价上涨助推中报增长

二季度国际煤价、国内冶金煤和动力煤现货价格都有不同程度的上涨,相应的,出口煤较多的公司、冶金煤弹性大的公司和动力煤现货多的公司业绩增长最快。除了继续推荐神华、兖煤、潞安、冀中和兰花外,建议积极关注中报业绩增速较高的公司或业绩可能超预期的公司。维持行业推荐评级。
  煤价上涨较多:上半年国际煤价、国内冶金煤和动力煤现货价格都有不同程度的上涨。国际煤价大幅上涨。炼焦煤和动力煤二季度环比上涨105美元/吨和32.1美元/吨,环比上涨47%和33%,同比上涨65%和33%。国内冶金煤价格上涨较多。西煤主焦煤、肥精煤价格和痩精煤价格同比上涨100元/吨、150元/吨和120元/吨,分别增长7%、10%和11%,屯留喷吹煤价格同比上涨254元/吨,涨幅28%。国内动力煤现货上涨,11年上半年秦皇岛5500大卡的山西优混804元/吨,同比上涨62元/吨,涨幅8.4%,二季度平均价格823元/吨,较一季度上涨40元/吨,环比涨幅5%。
  中报业绩平均增速18%,根据各公司煤价上涨、产量增长,以及季度经营变动情况,我们详细测算了重点跟踪的18家煤炭上市公司二季度业绩和中报业绩。2011年二季度EPS平均0.36元/股,环比增长18%。二季度业绩环比增长20%以上的公司有恒源煤电(53%)。神火股份(46%)。山煤国际(36%)。
  潞安环能(24%)。兖州煤业(22%)。国阳新能(20%)。2011年中报EPS平均0.67元/股,同比增长18%。
  三类公司中报业绩增长最快:出口煤较多的公司(二季度国际煤价大幅度上涨),兖州煤业(105%)和昊华能源(55%)。价格上涨业绩弹性大的冶金煤公司:潞安环能(42%)、冀中能源(39%)和盘江股份(29%)。动力煤现货公司:山煤国际(30%)。
  维持行业推荐投资评级,重点推荐三类公司。动力煤类上市公司:中国神华和兖州煤业。资产注入类公司:潞安环能、冀中能源、大有能源、盘江股份、山煤国际。前述中报业绩增速较快或可能超预期公司:兖州煤业、昊华能源、潞安环能、冀中能源、盘江股份、山煤国际以及中国神华、兖州煤业等。
    风险提示:宏观经济下滑超预期。
煤炭行业:煤价上涨助推中报增长.pdf (270.61 KB)

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