[20110705]金地集团：销售弹性好 估值吸引强 金地集团, 买入评级, 市盈率, 催化剂, 中房

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金地上半年签约金额超百亿，同比接近翻番；三季度开始，金地推盘进入高峰期，在理性定价、走量为主的销售策略指导下，其良好的销售弹性也将表现出来，并成为股价催化剂。我们看好行业龙头在淡市中的行业集中度提升趋势，金地2011年动态市盈率8.5倍，估值优势突出。我们重申买入评级。
　　支撑评级的要点
   根据中房信集团的上半年房企销售榜单，金地上半年签约金额同比大幅增长约91%至105亿元。公司上半年新推盘量占到全年总计划的3成左右，去化率约为6成。
　　预计公司下半年新推盘量将达到200多万平米，是上半年的2倍，而三季度则是年度推盘高峰；在理性定价、走量为主的销售策略指导下，公司完成年初制定的400亿销售目标仍有希望。
　　至6月末，粗略估计公司预收帐款约290多亿元，可以锁定我们2011年开发类业务预测收入的100%和2012年预测收入的10%以上，锁定率较高。
　　公司近期拟收购港股至祥置业是其贯彻“一体两翼”发展战略的重要举措，如收购成功，将对公司构造商业地产和建设海外融资平台起到重要作用。
　　评级面临的风险因素
    中高端楼盘去化率达不到预期。
　　估值.金地集团下半年销售弹性较大，三季度的环比增长值得期待；而从一体两翼的战略布局中我们也看到公司核心竞争力的逐步建立。公司2011年动态市盈率仅为8.5倍，NAV折价率35%，估值优势明显，我们重申买入评级。
金地集团：销售弹性好 估值吸引强.pdf (444.88 KB)

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2011-7-6 10:58