多名专家预测7月CPI仍告负有望四季度转正

8月10日起，宏观数据发布将迎来高峰。

　　本报记者采访的多位宏观经济分析师认为，7月份PPI数据降幅将超过6月份的-7.8%。而CPI数据在仍为负数的共识下，预测区间为-1.3%至-1.9%。

　　“去年中国经济明显下滑从三季度末、四季度初开始，所以7月份的CPI、PPI数据由于基数大，二者同比涨幅继续保持负增长。”渤海证券宏观分析师周喜告诉记者。

　　分析师普遍认为，进入第四季度，CPI将由负转正。不管数据走势是V也好U也好，“7月份属于底部。”

　　CPI四季度转正

　　银河证券宏观经济分析师郝大明认为，7月份CPI数据在-1.4%至-1.5%之间，相较于6月份-1.7%的降幅有所收窄。

　　郝给出的解释是：“7月份食品和必需品价格都在往上走，尤其之前负向带动明显的猪肉、粮食价格出现回稳。”

　　与前者预测接近，国泰君安首席经济学家李迅雷认为，7月CPI大概-1.3%左右。

　　“从环比看CPI是上升的，推动CPI上涨的原因主要是食品和能源，尤其石油、煤炭价格变化，对CPI价格造成了影响。”李迅雷告诉记者。

　　对CPI预测降幅最大的渤海证券宏观分析师周喜认为，7月份CPI数据在-1.9%左右。

　　他认为，目前各个机构计算影响CPI同比的因素主要有两个，一个是翘尾因素，另一个是新涨因素，在翘尾因素这点上大家是确定的，不同的是对“新涨价”的计算。

　　“根据商务部每周的数据，用7月末的数据除以6月末的数据，得出一个环比，换算出新涨因素，通过我们的计算，7月份CPI数据在-1.9%这样一个水平。”周喜认为，虽然猪肉价格出现企稳，但像油脂价格等降幅十分明显，从环比上看CPI上涨并不明显。

　　而根据兴业证券的预测，物价将继续下滑，短中期无通胀压力：预计7月份CPI同比将继续降低1.9%。

　　虽然对7月份数据下滑预测较大，但周喜认为，随着下半年翘尾因素逐渐消除，再加上前段时间国家对猪肉进行收储，猪肉价格有所回升，未来CPI会逐渐企稳。“在三季度末、四季度初可能会出现由负转正的拐点。”周喜说。

　　李迅雷在采访中也认为CPI会在年内由负变正，而出现转折的原因还是同比基数，“去年第四季度CPI数据开始下降，所以四季度由于基数变小，再加上猪肉价格见底回升，CPI将‘脱负’。”

　　PPI降幅仍扩大

　　分析师认为，不论是PPI还是CPI，都是因为去年基数水平过高，导致负增长明显。

　　“去年7月是大宗商品价格最高点，从环比价格来看，变化不大，所以PPI降幅将超过6月份-7.8%”郝大明告诉记者。

　　李迅雷认为PPI还会继续降低，“因为去年同期数据较高，环比来看是走稳的，从趋势上来看7月份同比降幅还会继续扩大。”

　　兴业证券的预测认为，PPI同比降低8.5%，而下行的物价指数能够一定程度缓解市场对通胀的担忧，也可以为需求恢复提供有利环境。

　　PPI从一定程度上反映企业的需求，分析师调低PPI数据，除了基数原因外，企业需求并未发生有效变化成为另一个因素。

　　“PPI变化与企业生产需求关系紧密，从企业方面来看，生产需求增长较快，但达不到去年同期的水平。”郝大明说。

　　而在周喜看来，外需短期内难以明显改善，企业产能过剩是导致PPI继续下跌的原因。

　　“从PPI数据上可以反映出企业的订单在上升，而且欧美经济数据回暖迹象比较明显，在内需和外需两方面都有一个提升的趋势，但是需求提升仍然不足以解决产能过剩的情况。”周喜说。

　　而李迅雷认为，因为市场对通胀预期强烈，所以中间商比较活跃，大量囤积商品，造成价格一定程度的上涨，如果几个月后发现实体经济需求没有上来，又会出现抛售行为。

　　“PPI价格会受到大宗商品的影响，但大宗商品的价格未必会完全传导到PPI上，中间的影响因素就是需求不足，而PPI的环比企稳回升与中间商有很大关系。”李迅雷说。

　　在李看来，外部消费不可能迅速恢复，所以企业需求并没有很大变化。

多名专家预测7月CPI仍告负 有望四季度转正