发表于 2009-8-13 11:10
| 近期证券市场出现连续下跌的走势，周三更是大跌超过4％，央行在货币政策操作上的微调、监管层的严格查处违规行为，乃至印花税可能上调等消息均成为市场做空的理由。如果说前两者是必要举措的话，那么印花税上调除能增加财政收入外，对市场而言并没有任何的好处。而从稳定市场长期运行的角度看，不轻言调整印花税率更有利于建立投资者的信心。
证券交易的印花税率调整一向视为管理层调节市场的重要手段之一，然而，过度频繁的印花税率调整更多地会干扰证券市场自主运行，而过高的印花税率更会使证券市场的参与价值大幅下降。从资金流向角度看，较高的印花税将会对证券市场形成明显的抽血作用，比如在2007年5月将印花税率调整至千分之三后，股民在证券交易的印花税支出已经超过了上市公司分红，由于印花税收不会再回流入市场中，整个证券市场成为负和博弈的市场，对于参与者来说股市不仅没有创造价值，反而成为一个源源不断的抽血机器。
2008年降低和单向征收印花税后，投资者看到了管理层呵护股市的决心，加上经济刺激计划逐步收到成效，股指也随之出现大幅攀升，市场的赚钱效应重新得到显现，温家宝总理倡导的增加居民财产性收入的说法也成为现实。
当然，在流动性过度泛滥的情况下，近期市场也的确出现了过热的现象，有必要对之加以一定的调控，以保证证券市场的长期平稳运行。然而，这种调控并不应当再采取调高印花税这种除了伤害之外并无任何好处的做法。
周三公布的财政收入数据中，印花税收入大幅下降似乎为上调印花税率带来了一定的合理性因素，然而必须看到的是，去年乃至前年的印花税事实上是不正常的畸高，事实上，即便是千分之一的证券交易印花税率目前也是各印花税税目中税率最高的一档，以往的高税收说明市场运行受到干扰非常严重。尽管今年的财政收入压力很重，但要达到年度收入目标并不应该靠这种对证券市场涸泽而渔的做法来得到实现，没有一个健康有效的资本市场，宏观经济的长期稳定向好也就无从谈起。
从稳定市场的角度看，有关部门应对印花税上调这一传言作出回应，而从支持证券市场长期向好的目的出发，则更应作出将印花税率长期保持在一个适当的低水平的承诺，唯有如此，才能让证券市场保持长期稳定。