经济结构转型研究：中长期固定资产投资趋势研究 的, 投资, 中国经济, 强劲

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中国经济进入转型期
    2001年以后，中国经济进入了一个外需导向、投资拉动的发展阶段。依赖强劲的外需和生产要素持续投入，中国经济高速增长。
　　2008年金融危机爆发后，外需急剧萎缩，而生产要素价格却快速上涨，中国经济原有模式无法延续，开始进入结构转型期。内需导向、消费拉动将是未来中国经济增长的根本动力。
　　固定资产投资仍是重点
    虽然未来消费的重要性将会上升，但提升消费率是一个长期复杂的过程，在未来一段时间内消费很难快速增长。在外需难振的环境下，投资仍将是拉动经济增长的重要力量之一。
　　根据我们的推算，在未来十年中，固定资产投资名义年均增速仍需维持在15～20%左右。
　　中国固定资产投资周期与特点
    近年来，固定资产投资波动幅度减小，政府主导色彩浓厚，外资重要性正在下降。从行业分布来看，制造业和房地产业是固定资产投资的重点，占总投资额的六成；消费和商务相关的服务业投资增速较快；教育、IT投资基数小、增速较低。
　　根据我们的研究，金融、建筑、农林牧渔、批发零售、IT业投资效益较高；制造、采矿、住宿餐饮业效益中等；房地产、交运仓储、电力燃气及水生产供应、水利环境公共设施管理业投资效益较差。
　　国际经验：制造业仍是投资重点
    韩国和台湾地区固定资产投资的演变趋势表明，在经济转型期，第二产业投资占比有所下降，第三产业投资占比上升，转型完成后则基本保持稳定；但在整个转型期及以后，制造业仍是投资重点，占总投资的比例保持稳定；房地产、电力、燃气和水供应、建筑业投资占比显著下降，批发零售、金融、IT公共行政、医疗保健投资显著上升。
　　前景展望：制造业风光依旧，房地产春去难回
    结合投资效益分析和国际经验，我们认为，制造业投资仍将是未来投资的重点，但投资重点将从数量扩张转向质量提升。与制造业规模密切相关的电力燃气及水生产供应业、交运仓储邮政业、建筑业投资可能下滑。房地产业投资增速将显著放缓并低于总投资增速，投资占比将稳定下降。金融、批发零售、IT、水利环境公共设施管理业投资则由于存在各种有利因素，增速可望高于总投资增速，占比稳定提升，重要性加强。