生产资料价格企稳 央行投放力度加大 价格, 8月CPI, 农业部, 商务部, 统计局

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近期食品价格继续回升而生产资料价格终于结束连续4个月的环比下跌，8月商务部、统计局和农业部食品价格分别环比7月上涨1.3%、2.4%和5.2%，商务部生产资料价格和港口期货价格环比分别下跌2.0%和0.3%。预计8月CPI小幅反弹至2.2%，PPI为-3.1%。整体来看通胀水平仍然较低。
　　8月下游地产增速依然较高，上游发电还在低位，但较8月前三周略有改善。景气指数显示目前经济仍在低位，外需疲软成为主要拖累。但在宽松政策下内需有望率先企稳，经济进一步下行的风险有限。
　　上周质押式回购利率小幅回落至3.61%，货币市场资金已比前一周宽松，主要源于央行逆回购投放力度加大，也表明其货币政策并未收紧。同时央行表示未来利率、存准工具的使用均不能排除，我们认为央行降准预期依然存在。
　　受企业债券发行利率维持在低位的影响，截至8月24日，8月企业中长期债券净融资已同比多增1028亿，目前企业长债已取代长贷成为企业长期融资的主要来源；而城投债持续多增，既有利基建投资增长，也反映地方稳增长的力度持续。
　　近期国务院常务会议决定取消和调整314项部门行政审批项目，批准广东省在行政审批制度改革方面先行先试，行政审批制度简化将有利于经济活力增长；地方政府投资规划力度持续加大，已渐成为稳增长的主力。目前中央及地方政府的一系列措施均表明政府政策支持经济力度仍在持续加码中。
　　各类指标并未显示近期风险偏好上升，近期风险在于景气指数维持低位，而短期利率有所回升，期限利差继续回落。