[20080623]深度研究_家用电器

投资分析

【内容摘要】：在资源、劳动力、资金成本等要素价格重估时，汽车行业面临成本和需

求双重压力，企业要提高盈利能力必须改变盈利模式，即需从单纯依靠扩大产能转向通

过产业升级、整合重组等方式提高盈利能力。在成本和需求双重压力下，行业盈利下降

是必然趋势，行业性的投资机会较小，仅存结构性机会；依此逻辑，我们认为主要有两

条投资主线，能够通过产业升级实现内生性增长的公司：宇通、福耀；通过资产整合实

现外延式增长的公司：一轿、金龙。

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