点评：
? 面对诸多行业不利因素，朱董二人明确表示格力可以从容面对，底气来自于公司多年的积累，包括技术，品牌，渠道，规模(上下游关系)，产业布局等等。到目前为止，公司今年的增长是正常的，2008年销售目标500亿不变，对此公司非常有信心，另外净利润也会有大幅度增长，20亿暂时不能承诺，但是有信心朝这个方向努力，2008年也会交出一份让广大投资者满意的答卷。 ? 公司的积累尤其表现在技术上，经过多年的技术储备，这两年新品迭出，表现出强大的市场竞争力，以前年度新品只占5－10％，今年新品销售扮演更为重要的角色，已经占到20－25％，有效地应对了材料涨价和总需求不够旺盛的问题，促进公司产品结构不断优化，高价值量、高毛利率的产品更多，形成销售量的增长远高于行业增速，销售收入的增加高于销售量的增加，原材料涨价下毛利率基本持平而毛利额节节攀升。对于未来，公司仍然保持很多技术上的储备。 ? 能效比强制标准很快会出台，将促进行业洗牌，有可能成为公司发展的加速器。
? 关于天气和宏观调控。传统旺季持续阴雨，加之宏观调控，固然会影响空调总体销售，但这毕竟是短期因素，从长期看，空调的刚性需求始终是存在的（气候变暖、城镇化、更新换代增加），无非是早一点释放还是晚一点释放。 ? 中央空调厚积薄发，持续快速增长，已经成为公司新的利润增长点，去年以来公司斩获一系列大单，今年到目前销售同比增长100％以上，增长态势非常好。 ? 关于行业统计数据，公司认为：行业数据首先不够准确，而且只反映量的数据，并没有反映产品的价格变化、产品的结构调整，更不用说利润的变化，过分依赖它进行投资决策不科学。 ? 关于大股东减持和经销商持股解禁。首先大股东减持并不是不看好公司的长期发展，而是另外两块业务需求资金，适当减持并不影响对格力电器的控制，一定意义上还能优化公司的治理结构，避免一股独大，而减持底价51.66是珠海市政府决定的，也反映出政府对公司价值的基本判断。至于经销商，对公司的价值更了解，初衷就是准备长期战略持有。 ? 盈利预测和投资建议。维持08，09，10年EPS分别预测为2.33元，3.30元，4.53元，按08年35倍PE，目标价81.5元，维持强烈推荐的评级。 相关研究报告下载： [attach]4893[/attach]
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发表于 2008-6-23 15:43
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