公司目前订单充足，根据目前公司的生产情况，我们预计08年上半年订单接近20
亿元，全年接近50亿元的规模。公司通过加强对二级单位的考核、更换中煤和唐山
公司管理层，增长较慢业务板块的业绩预计会有改善。公司的核心竞争能力突出，
“示范工程”等经营模式的创新使其区别于一般的煤机制造企业，未来成套装备和服
务潜力尚待进一步挖掘。
资产注入预期强烈，预计进程将会加快。山西煤机、宁夏石嘴山的西北煤机二
厂、常熟煤机厂、上海分院未进入上市公司的剩余资产有可能通过此次再融资进入
到上市公司，初步估算摊薄后增加每股收益0.20元左右。此外，市场传言的安全设
备资产短期内不会进入上市公司。从控股股东新领导班子人事安排可以看出煤科总
院在这次重组中所处的主体位置，也为公司未来发展提供了相应的组织基础。另
外，我们预计公司的首期激励方案将会顺利通过股东大会和国资委的批准。
通过内部挖潜，公司基本上可以化解原材料上升的成本压力。预计公司主要产品
毛利率水平08年仍能维持30%左右。
暂时维持公司的盈利预测：08年、09年每股收益分别为0.79元、0.96元，以08年
6月16日的收盘价22.99元计算对应08年和09年动态市盈率分别为29倍、和24倍，维
持“增持”的投资评级。
主要风险提示：资产整合的进程、下游行业煤炭行业景气变化的风险、应收款项
规模较大且增速较快带来的经营风险。
相关研究报告下载: [attach]4515[/attach]
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发表于 2008-6-20 13:44
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