L3， reading 26 完全看不懂啊, 请教 interest, reading, 投资者

wanghaha

关于MBS风险和hedge这一章, 完全看不懂.急死啦
就问个问题, 为什么投资者不需要hedge spread risk, 而只要hedge interest rate risk就可以了？

carmentao

L3考友： 我是这么理解的：
SPREAD RISK 是因为CREDIT 引起的，如AAA是最高级，一般的参考是美国长期国债利率，比如是5% （risk free rate ) , 如果企业债券利率是6%，那么SPREAD可以是1%。 如果企业被降级，它的SPREAD 一般会扩大，比如到1.5%， 那样新发的债券就是6.5%的利息，付得高，买原来的债券收益率相对就低了（就亏了）。
MBS不需要HEDGE SPREAD是 因为投资者觉得买的时候SPREAD是高的时候，如果以后SPREAD收紧了，他就赚了。 可是MBS也有利息变化的风险， 因为如果利差不变，但市场总体利息水平提高了，他手里的债券一下降价。 利息是市场供求的结果，是市场风险的一种。 MBS投资者的目的是想赚OPTION ADJUSTED SPREAD,赚SPREAD,所以当然就不会把这个SPREAD HEDGES掉。

wanghaha

理解了 太谢谢啦

unarthur

因为mbs除了有credit risk之外还有prepayment risk，买的人少，可能spread大，通过active management的分析，赚的就是这个spread，所以不hedging，t-bond的risk free rate不好预测，所以hedging