无论加息与否 A股难现单边扬升 6月份CPI, 金砖四国, 人民币升值, 中小企业, 加息

zhaosj

随着时间的推移，5月份经济运行数据公布的时间窗口即将打开，越来越多的分析人士认为5月CPI数据将进一步上扬，从而意味着加息的预期再度强烈起来。不过，也有观点认为，由于6月份CPI数据将触顶回落，且进一步加息会加重中小企业的财务费用负担，以及对人民币升值形成新的推动力，故难以再度加息。那么，加息与否，对后市有何影响呢？
　　就目前来看，不管加息与否，全球性紧缩政策的预期的确较为强烈，不仅仅是作为金砖四国的巴西央行在本周加息0.25%，拉开了新兴市场新一轮加息的序幕；而且还因为美联储近期的屡次表态，折射出美联储也有退出经济刺激政策行列的想法，进而预示着发达国家的龙头——美国也可能步入加息周期。这些信息就意味着当前A股市场的走势，其实对我国央行是否加息的信息敏感度迅速降低。
　　无论央行是否加息，目前A股市场的走势均不宜过分乐观。因为加息意味着中小企业的财务费用提升，人民币升值趋势也有提速的可能性，进而对我国的出口压力进一步强化，不利于我国经济增速的回升。而如不加息，又由于全球性的紧缩政策，使得全球资金的流向将出现新的变化，即有可能从新兴市场流向发达市场，这也不利于A股市场的资金布局。更为重要的是，即便央行不加息，由于A股市场渐趋国际化，因此也将面临着全球性紧缩政策的考验。在此背景下，A股市场也难有大的作为。
　　由此可见，A股市场目前已是骑虎难下，无论加息与否，A股市场也难以出现单边扬升的趋势。这其实也意味着，就沪深两市的中期趋势来说，已很难走出逆全球股市整体趋势的走势。因此，判断当前A股市场的走势，与其看加息与否，不如以全球视野，看全球经济的走向、全球货币政策的总基调。
　　调整幅度不宜过分悲观
　　而就经济发展史来看，股市的走势在每一轮重大经济危机之后，均会在间隔两三年后有一个二次探底的特征。比如，在1929年大萧条之后，美股在罗斯福新政的牵引下一度扬升，但在1931年后再度有调整的走势出现。这主要是因为在重大经济危机之后，各国政府均会出台一系列的刺激经济政策，从而推动着经济的回升。可一旦刺激经济政策撤出，必然会使得经济出现波动，股市随之有所回落探底。因此，在2008年的金融危机之后，随着各国经济刺激政策陆续退出，股市的二次探底预期的确存在。
　　故就此来说，无论是否加息，A股市场也难以摆脱当前全球证券市场较为疲软态势的大环境的制约。而且，如果经济增速数据进一步低于市场预期，不排除股指进一步探底的可能性。当然，由于目前A股市场也到了较为敏感的维稳时间窗口，调整的幅度并不宜过分悲观。大盘在2650点一线虽仍会有所反复，但本周五尾盘的回升就表明了2650点区域的支撑力度的确较强大。只是考虑到全球经济二次探底的预期以及行情低迷等诸多因素，建议投资者不宜加大仓位，也不宜盲目抢反弹。