沪电股份2010年报点评：业务稳步发展 汽车, 毛利率, 原材料, 成本上涨, 人民币升值

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公司10年实现营收29.95亿元，同比增长31.12%。实现营业利润3.76亿元，同比增长7.89%。实现净利润3.26亿元，同比增长5.51%。对应EPS为0.47元。
　　
10年良品率同比上升0.85pt至89.38%，部分抵消人民币升值、主要原材料价格及人工成本上涨的影响，主营业务毛利率仅同比下降1.21pt。技术含量较高的企业通讯板毛利率下降最少，同比降0.84pt。
　　
产品结构与去年基本保持一致，主营收入来源仍为企业通讯板、汽车电子板和办公及工业设备板，收入占比分别为66.79%、16.64%、9.11%。企业通讯板营收20.01亿元，同比增长29.06%，收入占比下降1.07pt；汽车电子板、办公及工业设备板分别实现收入4.98、2.73亿元，同比增长24.85%、36.42%，收入占比下降0.84pt、上升0.35pt。
　　
10年主营出口（加上结转外销）同比增长33.62%，占比达72.59%，同比上升2.51个百分点。其中，结转外销同比减少92.73%。
　　
公司客户开拓进展顺利，已取得诺西、思科、大陆汽车电子、华为、中兴等大型优质客户的认证。10年前5大客户收入占比为47.10%，同比下降10.47个百分点，首次占比降至50%以下。
　　
公司18层以下多层板占比63.53%，18层以上超高层板占比23.33%，毛利率分别为21.32%、34.85%。IPO募投项目将扩产HDI线路板及3G通讯高端系统板160%与59%的产能。目前建设进度与计划进度基本一致。
　　
预计2011-2013年销售收入分别为35.75亿元、41.76亿元和47.40亿元；净利润分别为3.81亿元、4.32亿元和4.67亿元；EPS分别为0.55元、0.62元、0.67元。