电气设备：特高压建设确定加强 直流受益更加明显 变电站, 工程, 开关, 国民经济, 技术

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事项：
　　
近期公布的国民经济和社会发展“十二五”规划纲要指出，将“加快大型煤电、水电和风电基地外送电工程建设，形成若干条采用先进特高压技术的跨区域输电通道”。
　　
评论：

特高压直流输电投资或将达到3000亿元。详见我们直流输电设备专题报告。
   
特高压变压器和开关的总投资或将达到300亿元。根据规划，“十二五”期间将建设“三纵三横”特高压交流输电线路，共约40个变电站。已经建成的晋东南-南阳-荆门的特高压交流试验示范工程在扩建之前为一回路输电线路，其开关需求共10亿元，平均每个变电站3亿元，如果9条线路都为同杆双回，并考虑到集约化效应，则变电站对特高压开关的需求量略低于单回路的2倍；单回路输电线路每个站需要特高压变压器4台，双回路则需要7台，我们同样按照已经建成的晋东南-南阳-荆门的特高压交流试验示范工程变压器的采购价格进行测算。
　　
特高压交流输电建设的确定性有所增强。鉴于长距离特高压交流输电的经济性低于直流输电等原因，我们一直对特高压交流输电的进程和获批情况存在担心，此次事件，将特高压输电列入国家战略层面，未来特高压交流线路的审批和建设进程或将会有所加速。
　　
综合考虑受益弹性和估值，我们做出如下推荐。许继电气（000400.sz）、特变电工（600089.sh）、平高电气（600312.sh）、中国西电（601179.sh）和天威保变（600550.sh）。